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中科星图(688568)2023年报点评:民用业务增长超预期 低空经济已具备产品项目储备

中科星圖(688568)2023年報點評:民用業務增長超預期 低空經濟已具備產品項目儲備

東北證券 ·  04/14

事件概述:中科星圖發佈2023 年年報。公司 2023年實現營業收入 25.16億元,同比增長59.54%;實現歸母淨利潤3.43 億元,同比增長41.10%;實現扣非歸母淨利潤2.30 億元,同比增長37.00%。

點評:

公司盈利能力穩定,研發投入比重持續提升。公司2023 年淨利率爲19.16%,維持穩定;銷售/管理費用率持續下降,分別爲7.45%/7.89%,同比下降1.31/0.29pct。公司2023 年產生研發投入5.72 億元,同比增長67.02%,研發投入佔收入比重爲22.74%,同比增長1.02pct,其中資本化比重爲35.53%,主要原因爲公司全年持續引進高端技術人才,推進GEOVIS Earth 在線產品迭代。

民用業務發力,應急、農業、水利等行業應用增長潛力較高。公司民用領域業務增長顯著,分行業來看,公司航天測運控/智慧政府/氣象生態/企業能源業務分別實現收入2.29/7.42/3.82/2.30 億元, 同比增長61.08%/106.87%/101.58%/111.74%。公司部分下游板塊景氣度較高,其高增長有望持續:1)智慧農業、智慧水利、應急等板塊仍將持續受益於專項國債資金支持;2)《通用航空裝備創新應用實施方案(2024-2030 年)》提出,在無人物流、城市空中交通等新興應用領域,鼓勵龍頭企業探索形成產品研製、場景構建、示範運行一體化的商業模式;公司當前具備低空通航產品及項目基礎,能夠面向低空物流、通航運輸、城市管理、公共服務等領域應用場景提供綜合解決方案,未來有望受益於產業政策驅動和低空經濟商業模式的成熟。

第二增長曲線在線業務開發者生態逐步完善。報告期內,公司在線業務實現收入2080.41 萬元,初具規模。生態方面,在線業務全年收穫個人認證開發者20,914 戶、企業認證開發者21,192 戶,開發者基於數字地球在線能力構建活躍的生態應用13,769 個,累計觸達4,555 萬個終端用戶,開發者和用戶數量較3Q23 均實現快速增長。產品方面,公司在線數字地球產品服務體系逐步完善,形成了雲上數據、雲上計算、雲上應用服務體系。在線業務毛利率高達86.18%,業務規模擴大有望優化公司整體盈利水平。

投資建議:給予“買入”評級。預計2024 年-2026 年公司實現收入35.31/48.19 億元,同比增長40.38%/36.5%;實現歸母淨利潤4.85/6.70 億元,同比增長41.5%/38.3%/37.52%。

風險提示:業務推廣不及預期;行業競爭加劇。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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