募投项目及再融资项目设备已完成装机，力争早日达产。截至2024 年3 月30 日，公司首发募投项目及再融资项目的设备已完成装机，公司将加速推进调试工作，争取早日达产，扩大公司生产规模及生产效率。在增加现有应用领域产品规模的基础上，进一步丰富工业用纤维的产品结构，形成差别化丙纶长丝多领域、广覆盖的产品多样化优势，提高公司的市场竞争力，扩大市场份额。事件：公司發佈2023 年報。2023 年，公司實現營業收入45458.54 萬元，同比上升15.26%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2147.77 萬元，同比下降56.74%。
公司業績下降主要系產品價格下降、費用增加所致。2023 年公司業績下降主要原因系：（1）公司產品銷售價格較上年同期出現較大幅度下滑，2023 年母公司營業毛利額7391.07 萬元，同比減少1106.1 萬元（-13.02%）；（2）母公司期間費用的增加：2023 年公司銷售費用、管理費用、研發費用、財務費用合計增長1352.24 萬元；（3）公司設立控股子公司上海納塔公司投資建設碳纖維項目，引進專業人才推進碳纖維項目的實施，產生運營費用1335.77 萬元，導致合併層面管理費用投入增大。
設立上海納塔，積極推進碳纖維項目落地。公司與上海電氣風電集團股份有限公司合資設立上海納塔。2023 年公司已預定碳纖維項目中交付週期較長的碳纖維紡絲設備，其他設備相繼進入招投標等採購流程，廣東納塔與甘肅納塔已分別取得466.81 畝和317.56 畝的國有建設用地使用權，且均已與揭陽市當地自然資源局簽署《國有建設用地使用權出讓合同》。
募投項目及再融資項目設備已完成裝機，力爭早日達產。截至2024 年3 月30 日，公司首發募投項目及再融資項目的設備已完成裝機，公司將加速推進調試工作，爭取早日達產，擴大公司生產規模及生產效率。在增加現有應用領域產品規模的基礎上，進一步豐富工業用纖維的產品結構，形成差別化丙綸長絲多領域、廣覆蓋的產品多樣化優勢，提高公司的市場競爭力，擴大市場份額。
盈利預測。由於產品價格下降、費用增加，我們預計公司2024-2026 年EPS分別爲0.72 元、0.86 元和1.27 元（原2024-25 預測爲0.97 元和1.74 元），結合公司在碳纖維等新材料領域的佈局，給予一定的估值溢價，按照2024 年BPS 10.05 元以及2.2 倍PB（原爲2023 年3.5x PB），目標價22.11 元（-35%），維持“優於大市”投資評級。
風險提示。原材料價格大幅上漲；在建項目進度不及預期；下游需求增長不及預期。