業績表現
【整體業績】
（1）23 年營收24.41 億（-13.56%），歸母淨利潤1.95 億（-66.00%），扣非歸母淨利潤0.79 億（-80.40%）。
（2）23Q4 營收10.63 億（同比減少13.28%），歸母淨利潤2.84 億（同比減少27.96%），扣非歸母淨利潤2.64 億（同比減少24.48%）。
【分業務看】
23 年智慧招採收入10.22 億（-16.38%），其中招採運營3.65 億（-26.63%），23 年智慧政務收入10.55 億（-14.49%）、數字建築收入3.58 億（-2.63%），共計24.35億（-13.76%）。
【毛利率、現金流】
（1）23 年毛利率61.40%（同比減少4.60pct）、23Q4 毛利率59.29%（同比減少4.59pct）；
（2）23 年經營活動現金流淨額0.51 億（-45.66%）、23Q4 經營活動現金流淨額4.08 億（同比增加4400.85%）。
【費用率】
（1）23 年銷售/管理/研發費用率28.26%/7.59%/21.02%，銷售費用率同比增加3.76pct，管理費用率同比增加1.09pct，研發費用率同比增加2.41pct。
（2）23Q4 銷售/管理/研發費用率16.44%/4.52%/12.73%，銷售費用率同比減少0.15pct，管理費用率同比增加0.16pct，研發費用率同比增加2.77pct。
業績點評
業績整體承壓，新增項目有望爲24 年打造良好基礎公司實現營收爲24.41 億，同比下降13.56%。分業務來看，智慧招採收入10.22億（-16.38%），其中招採運營3.65 億（-26.63%），23 年智慧政務收入10.55 億（-14.49%）、數字建築收入3.58 億（-2.63%），受制於財政預算以及宏觀環境影響，公司業績整體承壓，但是公司在23 年仍然積極拿下多個項目，其中公司核心招採板塊中，新增公共資源交易相關項目近400 個，中國船舶、中國建材、中國化學、安徽能源、首都鋼鐵、遼寧菸草等標杆案例，累計承接大型央企、國企的電子招標採購平台60 餘個。2024 年公司有望迎來業績拐點。
招採運營標段數持續提升，積極打造SaaS 化轉型路線公司打造的 SaaS 化平台新點電子交易平台 ”新增 85 個專區；平台交易標段數量同比增長 41% 。就平台工具而言，公司進一步完善和推廣“標橋”、“標證通”產品 ，打造了投標人 PC 端和移動端應用入口。標證通 APP 提供跨平台、跨區域數字證書認證、數字簽名、電子簽章、文件加解密等服務，已累計接入平台近500 個，實現了公共資源交易領域 CA 機構全覆蓋，新註冊用戶數同比增41% 。
招採行業大模型賦能公司業務，積極探索數據要素領域公司深入研究開發行業大模型和智能Agent 框架，並將大模型技術與公司業務場景相結合，進行驗證和落地應用。基於大模型、行業知識圖譜、大數據分析等技術，研發招採行業大模型，賦能投標文件編寫、智能自動組價等投標人高頻業務場景，並通過對關鍵要素進行語義識別，提高投標人搜索和獲取投標信息效率； 對投標文件進行負面清單檢測、格式規範檢查，確保文件符合要求和規範，及時規避潛在風險。
同時，公司積極孵化公共數據授權運營平台，助力數據要素流通，打造“公共數據+普惠金融”產品，通過對公共數據的治理、分析與挖潛，構建符合金融機構需求的個人、企業金融大數據模型，賦能銀行金融創新發展。
盈利預測與估值
我們預測公司2024-2026 年實現營收26.79/30.61/35.63 億元，同比增速分別爲9.73%/14.26%/16.40%，對應歸母淨利潤分別爲2.27/2.72/3.33 億元，同比增速分別爲16.45%/20.09%/22.09%，對應EPS 爲0.69/0.83/1.01 元，對應PE 爲31.75/26.44/21.65 倍。 公司23 年雖然業績承壓，但是積極打造新產品，擁抱AI和數據要素產業，我們認爲伴隨經濟逐步復甦，24 年公司業績有望迎來好轉，因此維持“買入”評級。
風險提示
政府客戶需求不及預期、智慧招採競爭加劇、政策推進不及預期。