伴随着募投项目的实施，2023 年公司从服务器、光伏逆变器、储能、智能电网到充电桩，实现了产品研发0 到1、销售推广1 到N 的突破，“光储充”收入同比增长108.33%。2023 年收入同比增長8%，四季度毛利率承壓。公司2023 年實現收入7.80億元(YoY +8.45%)，歸母淨利潤5948 萬元(YoY -33.80%)，扣非歸母淨利潤3356 萬元(YoY -42.14%)，毛利率由於價格承壓下降3.2pct 至37.94%，研發費用增長11.63%至2.11 億元，研發費率提高0.8pct 至27.05%。其中4Q23營收2.00 億元(YoY +4.34%, QoQ +2.42%)，歸母淨利潤-55 萬元，扣非歸母淨利潤-730 萬元，毛利率35.89%（YoY -4.4pct，QoQ -2.2pct）。
家用電器類芯片收入增長28.87%，標準電源類芯片下半年需求復甦。分產品線看，2023 年公司家用電器類芯片收入4.83 億元(YoY +28.87%)，佔比62%，毛利率下降3.83pct 至38.38%；標準電源類芯片2023 年下半年需求復甦，下半年收入比上半年增長16.75%，全年收入1.46 億元(YoY -15.87%)，佔比19%，毛利率下降3.06pct至26.73%；工控功率類芯片收入1.45億元(YoY-3.13%)，佔比19%，毛利率下降5.54pct 至49.09%。
光儲充產品研發和銷售推廣順利，2023 年收入同比翻倍增長。公司定增募投項目之一是“工業級數字電源管理芯片及配套功率芯片研發及產業化項目”，主要面向數據中心、服務器、基站、光伏逆變器、儲能等大功率工業場景。
伴隨着募投項目的實施，2023 年公司從服務器、光伏逆變器、儲能、智能電網到充電樁，實現了產品研發0 到1、銷售推廣1 到N 的突破，“光儲充”收入同比增長108.33%。
沿着“消費級-工業級-車規級”開發產品，向客戶提供功率全套解決方案。
公司沿着“消費級-工業級-車規級”需求路線開發系列產品，向客戶整機系統提供從高低壓電源、高低壓驅動及其配套器件/模塊的功率全套解決方案。
2023 年推出8/12/20 相數字電源控制器、50-70A 智能DrMOS、600V IGBT、600V/800V Smart SuperJunction MOSFET、車規級1200V SiC MOSFET、1200VHB 驅動芯片、車規級1700V 電源芯片、車規級5000V 隔離數字單路/多路驅動芯片、工業級5V DC-DC 全集成SiP 電源模塊及600V IPM 模塊等新產品。
投資建議：公司新能源領域拓展順利，維持“買入”評級由於價格競爭和產品結構變化，公司毛利率短期仍承壓，我們下調2024-2025 年歸母淨利潤至1.51/2.30 億元（前值1.79/2.58 億元），預計2026 年歸母淨利潤爲2.79 億元，對應2024 年4 月12 日股價的PE分別爲26/17/14x。公司新能源領域拓展順利，維持“買入”評級。
風險提示：新產品研發不及預期；客戶驗證不及預期；需求不及預期。