公司加强核心技术产品化快速落地，扩展了供给侧技术能力，新产品营收取得快速增长。身份信任类产品、5G+工业互联网安全检测产品收入增速均超过200%；数据安全管理平台、网络安全靶场、全流量检测、信创防火墙、EDR（终端威胁检测与响应）均实现50%以上的增速。事件：公司發佈 2023年年報，實現營業收入 45.07億元，同比+1.58%；歸母淨利潤7.41 億元，同比+18.37%；扣非歸母淨利潤4.71億元，同比-9.61%；綜合毛利率57.76%，同比-4.9pct；銷售費用/管理費用/研發費用分別爲10.32/1.93/8.15 億元，佔營業收入比重達22.89%/4.28% /18.07%。
2023 年公司新業務板塊營收穩健增長，涉雲安全業務實現快速增長。
分業務看，新業務板塊（涉雲安全、數據安全2.0＆3.0、工業互聯網安全、安全運營）實現營業收入21.42 億元，較上年同期增長13.82%，佔全年營收的47.54%，新業務收入佔比進一步提升。其中涉雲安全業務實現收入5.72 億，較上年同期增長34.50%，安全運營中心業務實現收入10.61 億，較上年同期增長13.01%，打造新質生產力初見成效。
公司加強核心技術產品化快速落地，擴展了供給側技術能力，新產品營收取得快速增長。身份信任類產品、5G+工業互聯網安全檢測產品收入增速均超過200%；數據安全管理平台、網絡安全靶場、全流量檢測、信創防火牆、EDR（終端威脅檢測與響應）均實現50%以上的增速。
公司與移動業務協同效果顯著，將攜手構建新的大網信安全板塊。公司積極推進與中國移動的業務協同高質量落地，實現總部-省-市全面對接，與中國移動集團及下屬公司簽署62 份戰略合作協議，在共建一體化安全運營中心、安全雲、專線衛士、AI 安全大模型等方向上，業務協同效果明顯，爲政企客戶、中小企業組織、個人/家庭用戶提供多樣化安全防護能力和訂閱服務。
移動賦能，公司開啓安全垂域大模型研發。在中國移動提供的算力平台支持下，公司啓動了安全垂直領域大模型的研發，以中國移動九天大模型爲基座，結合自身豐富的安全數據集，利用多個高質量安全知識庫對基礎大模型進行了訓練優化；基於AI 安全大模型，升級了“PanguBot（盤小古）”智能安全機器人，賦予“盤小古”更強大的安全智能分析能力。
盈利預測：公司是老牌網安領軍企業，技術基礎紮實，在移動入主後進一步拓展公司業務，同時爲公司銷售渠道賦能。我們預測公司2024/2025/2026 年將實現歸母淨利潤12.16/15.39/18.59 億元，給予“買入”評級。
風險提示：行業發展、公司業務進展、盈利預測與估值不及預期。
