金吾财讯 | 国盛证券发研报指，中国海外发展(00688)2023年实现主营业务收入 2025.2亿元(同比+12.3%，下同)；归母净利润256.1亿元(+10.1%)；核心归母净利润 236.5亿元(-2.8%)。毛利率20.3%(-1pct)；归母净利率 12.6%(-0.3pct)。公司2023年实现收入业绩逆势增长，主要是公司多年坚持在核心城市布局，销售结转态势良好且成本费用管控领先行业，利润率降幅小于行业、减值压力较轻。截至2023年末公司剔除中海宏洋的已售未结转金额为 1859亿元，该行预计公司业绩平稳向好。

该行认为公司(1)作为财务稳健的央企，将持续受益于竞争格局改善，公司核心区位、多元均衡的土地储备将保障销售的强劲动能及韧性；(2)费用率处于行业最低区间，净利润率优势有效保障未来结转的利润规模。考虑到目前行业下行环境，该行调整盈利预测，预计公司2024/2025/2026年营收分别为2088.7/2149.0/2192.8亿元；归母净利润分别为 264.6/264.8/273.1亿元；对应的EPS为2.42/2.42/2.5元/股；对应 PE为4.7/4.7/4.5倍。维持“买入”评级。