金吾財訊 | 海通證券表示，中國電力(02380)爲國家電投集團旗下新能源核心平台，截至2023年末，公司合併裝機共4502萬千瓦，YOY+42.5%。其中煤電/氣電/水電/風電/光伏/環保裝機分別爲1108/50.5/595.1/1202/1515/31.7萬千瓦，YOY+0%/6.31%/+9.17%/+67.1%/+110.2%/+60.91%。
該行指，公司火電扭虧爲盈，水電承壓，風電光伏盈利能力持續釋放。根據公司新發展戰略規劃，公司提出2023、2025年清潔能源裝機佔比超70%、90%，清潔能源收入佔比超50%、70%，2030年清潔能源裝機佔比超95%。另外，該行認爲，公司新能源+儲能的發展模式有望形成較好的協同效應，提高能源利用效率並推動清潔能源轉型，未來有望維持較快增長。
該行預計公司2024-26年實現歸母淨利51.4/59.7/72.6億元，每股收益爲0.42/0.48/0.59元。參考可比公司估值，考慮公司火電盈利修復及集團優質資產注入，可以給予公司一定的估值溢價，給予24年8-10倍PE，按1HKD=0.92CNY轉換，對應合理價值區間爲3.65-4.57港元，首次覆蓋給予優於大市評級。
