4月11日，萬馬股份獲中郵證券增持評級，近一個月萬馬股份獲得1份研報關注。研報預計，我們預計2024-2026年公司歸母淨利潤分別爲7.07/8.49/10.59億元。研報認爲，萬馬股份發佈2023年年報，實現營收151.21億元，歸母淨利5.55億元，其中Q4單季度實現營收33.77億，歸母淨利0.77億，四季度一般電纜發貨將環比回落，同時集中計提獎金等費用，導致盈利表現弱於其他季度。子公司萬馬高分子23年實現淨利潤3.47億元，同比大幅增長32%。2023年子公司萬馬奔騰新能源淨利潤爲-0.9億，相較22年的-1.34億實現大幅減虧。截止2024年2月，公司旗下萬馬愛充公共充電樁運營規模達到3.26萬臺，同比增長19%，2023年全年充電量爲6.7億度，同比增長58%，同時單樁利用效率提升明顯。24年1-2月，公司累計充電量達到1.18億度，同比增長55%，前兩月單樁充電量達到0.36萬度/臺，同比增長30%，實現充電效率的進一步優化，有望帶動充電運營板塊加速扭虧。
風險提示：產能建設進度不及預期；充電需求增長不及預期。