產業數據服務領軍，維持“買入”評級
公司發佈2023 年年報，收入利潤穩健增長。考慮到成本上升影響，我們下調2024-2025、新增2026 年盈利預測，預計公司2024-2026 年淨利潤分別爲2.92、3.53、4.26 億元（原爲3.22、4.20 億元），對應EPS 分別爲0.91、1.10、1.32 元（原爲1.00、1.30 元），對應當前股價PE 分別爲23.0、19.0、15.8 倍，公司戰略藍圖清晰，數據和行業大模型價值有望持續釋放，維持“買入”評級。
公司發佈2023 年年報，收入利潤穩健增長
公司發佈2023 年年報，實現收入863.1 億元，同比增長12.73%，實現歸母淨利潤2.40 億元，同比增長18.30%。
（1）分業務來看：a、產業數據服務：實現收入8.0 億元，同比增長15.99%，其中數據訂閱收入4.4 億元，同比增長4.79%。移動端付費用戶數同比增長14.77%，數據終端付費用戶數同比增長42.17%。境外實現收入3118 萬元，同比增長9.63%，公司國際品牌地位以及市場份額持續提升。b、鋼材交易服務：鋼銀平台結算量爲6364 萬噸，同比增長20.14%。鋼銀電商實現收入855 億元，同比增長12.70%，實現淨利潤3.2 億元，同比增長17.28%。
（2）毛利率：公司整體毛利率爲1.47%，同比下降0.15 個百分點。產業數據服務毛利率爲57.02%，同比下降4.30 個百分點，主要系成本上升影響，鋼材交易服務毛利率爲0.91%，同比下降0.14 個百分點，主要系行業利潤率下降。
（3）費用率：公司銷售、管理、研發費用率分別爲0.52%、0.17%、0.15%，同比分別下降0.05、0.03、0.01 個百分點，公司整體費用率優化。
公司戰略藍圖清晰，數據和行業大模型價值有望持續釋放（1）數據要素方面，公司明確基礎數據採集、數據資產整合、融入決策場景的解決方案三階段戰略，依靠數據和場景優勢持續突破。數據資產入表有望在年內落地，有望進一步顯化公司數據資源價值，提升財務報表質量，未來可期。（2）行業大模型方面，公司發佈“鋼聯宗師”大宗商品行業垂類大語言模型及“小鋼”數字智能助手，按照“三步走”戰略持續推進，未來商業化落地值得期待。
風險提示：業務推廣不及預期；市場競爭加劇；鋼鐵行業波動風險。