天工大模型持續迭代，AI 音樂加速落地
公司“天工大模型”3.0 將發佈，“天工SkyMusic”已開啓內測。當前，公司基於自研“天工”系列基座大模型已構建起AI 大模型、AI 搜索、AI 音樂、AI Story、AI遊戲等AI 業務矩陣。同時公司以增資等方式推進AI 算力芯片的研發，佈局AI 全產業鏈，我們認爲“天工”大模型基礎穩固，且持續迭代並圍繞模型不斷推出AI 相關應用，有望建立起在人工智能賽道的長期競爭力。我們維持公司 23-25 年實現歸母淨利 8.8/10.4/12.0 億元的盈利預測，分部估值法計算目標市值爲573.4 億元，對應目標價47.19 元（原值：45.90 元）， 維持“買入”評級。
“天工大模型”3.0 將發佈，天工AI 應用用戶數快速增長天工大模型持續迭代，崑崙天工模型2023 年4 月17 日大語言模型“天工1.0”正式發佈； 2024 年4 月17 日，“天工3.0”將正式開啓公測，其採用4 千億級參數MoE 混合專家模型，並將同步選擇開源。C 端應用“天工AI 智能助手”支持AI 搜索/創作等功能。根據QM，截至3 月31 日，天工AI 助手周頻MAU（3 月25 日-3 月31 日）爲532.6 萬，較月初（2 月26日-3 月3 日）的292.1 萬增長82.3%。根據點點數據，在Iphone“效率”類應用榜單中，“天工”APP 下載量由3 月1 日排名第26 名迅速提升至3月30 日第3 名，此後有所回落，截至4 月9 日排名爲第12 名。
“天工SkyMusic”已開啓內測，採用自研類Sora 模型架構“天工SkyMusic”音樂大模型4 月2 日已開啓內測，4 月17 日將正式發佈。“天工SkyMusic”基於“天工3.0”大模型底座打造，是目前國內唯一公開可用的AI 音樂生成大模型，採用音樂音頻領域類Sora 模型架構，支持生成80 秒44100Hz 採樣率雙聲道立體聲歌曲。目前“天工SkyMusic”具有五大特點：1）生成80s 高質量AI 音樂，2）人聲合成水平領先；3）通過歌詞段落控制歌曲；4）支持說唱等多種音樂風格；5）能夠學習如顫音等歌唱技巧。預計後續音樂大模型將持續升級優化，讓模型具備多模態的情感理解與表達能力。
Opera 持續AI 創新，升級AI 服務器集群
公司旗下Opera 持續將AI 作爲產品開發的核心，並不斷在AI 瀏覽器領域進行創新。當前，Opera 旗下所有旗艦瀏覽器都已搭載包括Aria Browser AI在內的原生AI 功能。Opera 在冰島部署全新的AI 服務器集群，搭載英偉達DGX SuperPOD AI 數據中心解決方案，配置了最新NVIDIA H100 TensorCore GPU 和NVIDIA AI Enterprise 軟件平台，支持更大規模、更復雜的AI工作負載。
風險提示：AI 發展不及預期，模型開發進度不及預期，行業政策風險。