來源：華爾街見聞
近期，中國資產迎來爆發，港股大漲，$國企指數 (800100.HK)$進入技術性牛市，全球資金正重返中國市場，“做多中國”交易又回來了？
4月10日，港股大漲，恒生國企指數漲超2%，報6016.83點，較1月創下的階段低點漲幅達到20%，進入技術性牛市。
隔夜美股，中國資產大爆發，$納斯達克中國金龍指數 (.HXC.US)$漲1.68%。目前納斯達克中國金龍指數的市盈率只有20倍，而美國納斯達克指數的市盈率達到了30倍，從估值角度來看，中概股仍頗具吸引力。
中概互聯網ETF持續上漲，4只中概互聯網ETF今日漲幅都到達約2.5%。根據數據顯示，按2023年盈利預期，中概互聯網股的估值在2023年9月對應PE爲15.7倍，23年12月對應PE爲14.2倍，而2024年3月已下降至13倍附近，處於低位。
美股吸引力逐步消失
弘則研究在最近發佈的報告中指出，美國經濟數據強勁，降息預期持續受挫，美國風險資產尤其是美股吸引力逐步消失，投資美股的風險收益比在降低。
在通脹預期捲土重來之時，市場對聯儲局的降息預期面臨“崩潰”的局面，目前，聯儲局基金期貨12月合約顯示，今年的降息預期約爲60個點子，而2024年初的降息預期約爲150個點子。
在降息預期逆轉之際，美股市場出現明顯呈現出“漲不動”的態勢：道瓊斯工業平均指數上週下跌2.3%，創下2023年3月以來最差單週表現。$標普500指數 (.SPX.US)$上週下跌近1%，爲1月早些時候以來的最大單週跌幅。
高盛的數據顯示，對沖基金上週連續第二週淨拋售全球股票，這幾乎完全是由賣空推動的，爲自1月中旬以來對沖基金最大的拋售力度。
華爾街見聞此前分析指出，本週美股漲勢還將面臨關鍵考驗：一是通脹數據過熱會否再次扼殺降息希望；二是美股一季度的業績季拉開序幕，企業的盈利能力和前景能否支撐起當前的較高估值。
中國資產的性價比開始凸顯
摩根士丹利在最新發布的報告中表示，全球資金正在重返中國股市，隨着部分基金對中國市場的看跌情緒有所緩和，全球長期投資者撤出中國股票市場（A股和港股）的行動已經按下暫停鍵。
弘則研究在報告中指出，與美股相比，當前投資中國股市的性價比更高，中國股市更具有吸引力，尤其看好港股。
興業證券首席策略分析師張憶東表示，港股經歷了信心回落的“最冷寒冬”，高勝率資產或將引領“春回港股”。
截至2024年3月20日，$恒生指數 (800000.HK)$相對於$中國10年期國債收益率 (CN10Y.BD)$計算的風險溢價爲9.48%，處於2008年以來的高點附近，恒生指數相對於$美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$計算的風險溢價爲7.50%。而對比全球其他主要股市，截至2024年3月20日，美股的風險溢價甚至是負的，日股的風險溢價僅2.76%，歐洲股市的風險溢價僅4.34%。
除了港股風險溢價之外，張憶東指出，對比港股代表性股票與美股同類個股的估值，港股具有明顯折價。
以科技行業爲例，港股$騰訊控股 (00700.HK)$、$阿里巴巴-SW (09988.HK)$、$京東集團-SW (09618.HK)$、$網易-S (09999.HK)$、$百度集團-SW (09888.HK)$的PE估值在8-16倍左右的區間，PEG在0.7-2倍之間，而美股$谷歌-A (GOOGL.US)$、$微軟 (MSFT.US)$、$Meta Platforms (META.US)$、$亞馬遜 (AMZN.US)$的PE估值在20-40倍之間，PEG在1-2倍的區間。
多家外資機構近期發佈報告，不約而同地指出，隨着中國經濟回升向好、海外流動性緊縮趨於緩和、跨境投融資便利化程度不斷提升和公司治理狀況逐步改善，中國資產將吸引越來越多的外資進入。
近期的中國宏觀經濟數據顯示，中國經濟正在形成一個潛在的底部，中國3月製造業PMI指數6個月來重返擴張區間，服務業PMI也創下自6月份以來的最高，而標普全球PMI中的一項工廠指數也達到了13個月以來新高。
匯豐最新數據顯示，超過90%的新興市場基金正在增持中國股市，今年2月和3月，全球投資者連續兩個月通過港股通淨買入中國內地股票，上一次出現這種情況是在去年6月和7月。
編輯/jayden