公司發佈2023年業績：
23Q4：收入13.9 億元（+95%），歸母4.2 億元（+13%），扣非3.9億元（+6%）。
23 年：收入134 億元（+16%），歸母12.8 億元（-15%），扣非12.3億元（-13%）。
Q4 高增收入利潤均大超預期。另公司擬每股分紅0.6 元，考慮股權激勵行權後股本變化，對應實際分紅率可達32.6%，較往年30%進一步提升。
此外，4 月8 日公司發佈2024 年股票期權激勵計劃，擬授予股票期權2666 萬股（佔總股本3.89%），激勵對象總人數不超過2154 人(含董監高5 人），股票期權的行權價格爲26.52 元。
收入端：核心驅動爲電視ODM 好轉
電視ODM：邊際提速，H2/全年收入分別同比+58%/32%，其中全年量/價分別同比+37%/-4%。公司Q4 電視出貨量創歷史新高，我們預計Q4 出貨量同比70%+拉動收入增長。
智能交互：邊際好轉，H2/全年收入分別同比+7%/-9%，其中交互平板全年仍處下行，但專業顯示全年出貨量同比+174%，預計電競屏高增是主要驅動力。
創新產品：收入翻倍，全年收入同比+129%，其中量/價分別同比272%/-39%，23 年公司業內首推移動智慧屏，預計其放量帶動高增。
盈利端：單季毛利率已環比改善
全年毛/淨利率分別同比-3.3/-3.6pct，Q4 毛利率爲18.2%，同比-8.9pct，但環比+2.1pct 已有明顯改善，降本增效下Q4 淨利率同比-6.2pct 好於毛利率。隨着12 月電視ODM 業務提價及24 年交互業務修復，預期24 年收入利潤將迎向上週期。
若剔除22 年匯兌及補貼影響（合計約4 億），並考慮計提的股權激勵費用（23 年0.9 億/22 年0.2 億），23 年實際淨利潤好於22 年，23 年淨利率穩定於9.5%。
新發股權激勵重申成長
公司新一期股權激勵中24-26 年收入目標值爲151/174/188 億（ YOY+12%/15%/8% ）， 觸發值爲144/163/175 億(YOY+7%/13%/7%)。解鎖條件高於市場預期，24-26 年收入目標值和觸發值分別對應cagr+11.6%/10.2%，彰顯未來3 年持續增長。
投資建議：
我們的觀點：
公司23 年經歷電視利潤承壓與交互平板的週期性低谷，當前已現經營拐點。兩大核心業務修復節奏爲23Q4 電視好轉+24 年起智能交互拐點接力，此外24 年創新業務仍有望維持+50%以上的高增，公司經營週期+結構優化邏輯持續。
盈利預測：我們預計 2024-2026 年公司實現營收153/174/189 億元，同比+14%/+14%/+9%；實現歸母淨利潤15/18/19 億元，同比+15%/ +19%/ +10%；當前股價對應 PE 爲12/10/9 X 且分紅率提升，業績與估值皆有向上彈性，維持“買入”評級。
風險提示
行業景氣度波動，行業競爭加劇，面板成本大幅波動。