宏觀環境影響、政 府項目實施驗收推遲，淨利潤短期波動。受宏觀環境變化及行業用戶投入減少等因素影響，政府相關單位原有項目的實施、交付、驗收等相關工作的進度有所推遲，公司的政務、媒體、公共安全等行業營收水平和利潤貢獻較上年同期有所下降。2023 年公司營業收入7.82 億元，同比下降13.84%；歸母淨利潤3,646.60萬元，同比下降71.45%。
隨着客戶對數字中國、人工智能的需求釋放，公司市場下沉拓展，2023年末在手訂單上升。隨着政府相關單位對人工智能等產品需求的釋放，公安、安全等剛性領域需求的增多，且公司針對政府相關單位客戶的進一步下沉和拓展，新增訂單量預計上漲，公司業績有望逐漸恢復並反彈。
截至2023 年末，公司在手訂單金額爲5.43 億元，較2022 年末增加1,448.05 萬元，公司期末在手訂單金額同比開始上升。
2023 年人工智能軟件產品及服務實現營業收入2.37 億元，同比增長11.76%，營收佔比30.32%。在人工智能飛躍發展的背景下，公司加大了拓天大模型、多場景AIAgent 的研發和創新應用推廣。2023 年公司的人工智能軟件產品及服務實現營業收入2.37 億元，同比增長11.76%，營收佔比30.32%。自2023 年6 月底發佈拓天行業大模型以來，公司逐步探索實現在金融、媒體、政務、公共安全等行業的應用場景落地，在金融等行業領域已簽署合同20 餘個，合同金額累計約5,000 萬元。其中，率先實現金融大模型與現有金融風控業務無縫融合，另外拓天大模型在平安銀行的“審計大腦”平安慧眼一體化數智平台中也得到了成功應用。
2023 年金融科技版塊的AI 與數據營業收入爲4,297.07 萬元，較上年同期增長了29.85%。在數字政府方面，政務大模型的應用探索需求旺盛，公司已在多個省級政府部門中提供細分領域場景的試用。媒體領域，公司成爲人民日報 5 大核心供應商之一，拓天媒體大模型賦能應用已經在人民日報等多家單位進入到深度測試階段。此外，拓天公安大模型在公安情指行以及智能輔助辦案的場景應用也在逐步落地中。
盈利預測：我們預測2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲2.33、2.97、3.62 億元，2025-2026 年同比增長27.39%、22.01%，給予“買入”評級。
風險提示：AI 業務進展不及預期、盈利預測及估值模型下調。