金吾財訊 | 華創證券發研報指，華潤萬象生活(01209)購物中心毛利率提升至71.9%，貢獻49.6%的毛利潤。1）公司商管能力突出，核心城市規模效應加深，效率提升帶動毛利率明顯提升，23年購物中心毛利率同比提升7.7pcts至71.9%。2）運營能力受市場認可，第三方運營及儲備項目已達55個，包含已開業的首座第三方重奢項目蘭州萬象城。
該行指，公司爲商管龍頭，商管能力極強，保障在管購物中心零售額和租金實現高速增長，隨着新項目不斷接管，業績有望持續增長。該行預計2024-2026年公司EPS分別爲1.58、1.88、2.25元，基於剩餘收益模型，測算當前公司合理市值約爲775億元，目標價調整爲37.46港元（前值爲43.84港元），對應2024年21倍PE，維持“推薦”評級。