來源：金十數據
美國3月CPI若顯疲軟，市場反應可能更加劇烈。
被視爲聯儲局今年降息預期其中一塊重要拼圖的美國3月CPI即將於今晚公佈。在此關鍵數據出爐前，美國國債交易員變得極度看空，一旦實際公佈數據不如他們預期般火爆，他們的美債淡仓可能面臨擠壓。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）的周度數據顯示，在近期美債收益率上升之際，利用借貸資金來放大槓桿的基金兩個月來首次增加了美債期貨的空頭頭寸。投資者也加大了現貨市場上的空頭頭寸。摩根大通最新的客戶調查顯示，截至4月8日，客戶的空頭頭寸增加，近一年來首次出現淨中性頭寸，而非淨多頭頭寸。但直接空頭頭寸仍然是自年初以來最大的，而直接多頭頭寸則是自2月以來最少的。CFTC數據顯示，截至4月2日的一週，槓桿基金自1月底以來首次擴大了淨空頭頭寸。
美債收益率本週觸及年內高點，此前有跡象顯示美國經濟走強，加上聯儲局官員們的謹慎言論，導致交易員不斷降低對2024年降息的預期。上週五和本週一的交易時段均顯示，美債淡仓增加，未平倉合約的變化反映出交易員們在對沖美債收益率進一步上升的風險。
週二，美債收復了近期的部分失地，收益率從高點小幅回落。現在，交易員們正在等待週三公佈的CPI報告，這份報告可能會證實聯儲局更爲鷹派的立場，也可能會導致降息預期再次重新定價。
經濟學家們預測，3月份整體CPI和核心CPI均環比上漲0.3%。富國銀行的分析師在4月5日的一份報告中寫道，由於美債市場的倉位如此悲觀，如果實際公佈的數據顯得疲軟，就有可能引發市場更劇烈的反應。
他們寫道：“在債券市場最近表現不佳之後，我們認爲，如果核心CPI低於外媒預期的0.3%，美債收益率的反應將比核心CPI超預期時更劇烈。”
已經有跡象表明，一些投資者可能正在考慮在CPI數據公佈前平倉。一筆創紀錄規模的短期利率期貨大宗交易在週二大幅提振了短期債券的漲勢，這似乎與一位直接買家的行爲相符。
該交易涉及擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨。週二紐約時間上午9點後不久，有75000份2024年12月到期的SOFR期貨合約易手，芝加哥商品交易所證實這是迄今爲止該產品中最大的一筆交易。隨後價格上漲，表明這筆交易是由買方發起的，而美債收益率進一步滑向日內低點。
如果今晚公佈的美國3月CPI數據表現良好，令聯儲局今年降息三次的預期重新升溫，那麼該合約的直接多頭頭寸就會獲利。不過該筆交易也有可能是爲了回補空頭頭寸，從而在數據公佈前降低風險。
在收益率處於年內高點的情況下，這筆大規模交易可能是一些人認爲美債空頭過度拉伸的早期跡象。此外，CFTC的數據顯示，一些資產管理公司最近願意承擔更多的利率風險。
週二，管理着3.6萬億美元資產的道富環球（State Street Global Advisors）預測，聯儲局將在6月份實施50個點子的積極降息，這進一步增強了對通脹前景的信心。與此同時，美國總統拜登的首席經濟顧問萊爾·佈雷納德告訴CNBC，她預計未來幾個月降通脹之路將獲得穩步進展。
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編輯/tolk