來源：財聯社
①中國天瑞水泥在收市前15分鐘暴瀉99%，總市值由140億港元蒸發至僅剩1.4億港元； ②除了較爲普遍的“業績虧損說”和“房地產拖累水泥行業說”，也有股票質押遭斬倉的分析。
9日尾盤，港股$中國天瑞水泥 (01252.HK)$在收市前最後十五分鐘暴瀉99.04%，總市值由超140億港元蒸發至僅剩1.4億港元，如此放量閃崩即使放在充滿暴漲暴跌的港股中，仍然值得被記一筆。
港股暴跌並不罕見，比如今天就有4只，包括$浩森金融科技 (03848.HK)$尾盤暴瀉90.96%，收報0.53元，成交量93.1萬股，成交額67.33萬元；$昇能集團 (02459.HK)$尾市跌49.88%，收報2.1元，成交量96.6萬股，成交額274.18萬元。
但尾盤放量閃崩，由5元最低跌至0.035港元，收報0.048港元，成交量急增至2.81億股，成交額也由之前的十萬至百萬港元急升至2438.16萬港元，百億市值瞬間灰飛煙滅的僅有中國天瑞水泥一隻。
這個跌幅意味着什麼？可做個簡單比較，即以當前現價購入一手中國天瑞水泥需48港元，港股手續費甚至要高於一手的價格。此外，還有網友表示，如果有人午休後買入一百萬港元的中國天瑞水泥，收市後市值就只剩9600港元，跌幅刺激程度堪比幣圈。
整個市場都在探索這隻百億水泥企業尾盤暴跌的原因，除了較爲普遍的“業績虧損說”和“房地產拖累水泥行業說”之外，也有業內人士表示港股水泥建材行業今日表現平穩，甚至不少公司都獲得了可觀漲幅，天瑞水泥跌幅過大過急存在股票質押遭斬倉可能。
最新消息顯示，天瑞集團辦公室工作人員回應媒體稱，不清楚股價暴跌原因，公司生產經營正常。
天瑞水泥位列國家重點支持水泥企業
爲何中國天瑞水泥的暴跌引發瞭如此大的輿論風暴？或許與這家企業多年來的正面形象有關。
公開信息顯示，天瑞水泥隸屬中國500強企業——天瑞集團，該集團成立於2000年，主要從事石灰岩開採利用和熟料、水泥、建築骨料等建材產品的生產與銷售。是河南省及遼寧省領先的熟料水泥生產商，是國家重點支持的12家全國性大型水泥企業之一。
天瑞水泥於2011年12月23日在香港主板上市，股價一路從2011年的2元左右漲至2020年的8.89元高位，並在2021年位居中國水泥上市公司綜合實力排名第七位。
市面上充滿對於天瑞水泥大跌原因的猜想，流傳較爲廣泛的說法爲業績虧損疊加水泥行業不景氣擊穿股價想象空間。而在前不久的4月2日，天瑞水泥剛剛發佈了截至2023年12月31日止年度業績。
具體看來，2023年天瑞水泥收益人民幣78.89億元，同比減少28.64%；公司擁有人應占虧損6.34億元，去年同期則溢利4.49億元，同比轉盈爲虧，每股虧損0.22元。毛利約爲16.29億元，較2022年的約27.14億元減少10.85億元或40.0%。毛利率由2022年的約24.5%下降至2023年的約20.7%。同時，年報提到毛利率下降主要是由於2023年水泥價格下降幅度大於水泥噸成本下降幅度所致。
資金分佈方面，據富途證券數據，截至昨日15：59，天瑞水泥淨流出1314.67萬港元，淨流入669.96港元。而今日淨買入和淨賣出經紀商排名上，富途證券淨買入第一，達2277.7萬股，中薇證券淨賣出第一，賣出2004.6萬股。
水泥行業虧損面或階段性擴大
天瑞水泥轉盈爲虧的背後，是水泥行業的普遍不景氣。
近期，華泰證券研報提到，由於春節前較低的價格起點，和節後慢於往年的價格修復，預計大部分水泥企業1Q24的盈利同/環比或均下行，行業虧損面可能擴大。
研究報告稱，2023年中國水泥產量同口徑同比-0.7%(全口徑同比-4.5%)，產能利用率59%(2022:66%)，全行業利潤總額同比-53%。預計2024年水泥行業的供需關係總體仍然承壓，國內市場的盈利能力或仍在探底之中，提升主業競爭力、加快新增長極的培育或仍是優先的工作。由於春節前較低的價格起點和節後慢於往年的價格修復，該行預計大部分水泥企業1Q24的盈利同/環比或均下行，行業虧損面可能擴大。
華泰還表示，今年春節以來，水泥需求的恢復總體慢於往年。截至春節後第7周，全國水泥平均出貨率47.6%，較2023年農曆同期低15.6%。受此影響，節後的價格表現弱於2023年農曆同期，第7周的全國水泥均價較春節期間減少2元/噸(2023年爲增加16元/噸)。此外，房地產銷售恢復慢於預期，錯峯生產執行弱於預期。
天瑞水泥存在多筆股份抵押貸款
此外，天瑞水泥近期還有多筆股份抵押貸款。
中國天瑞水泥1月曾公告稱，今年1月18日，有期貸款融資1.73億元人民幣已經結付，且有關控股股東煜闊質押1.6億股作爲貸款的抵押已經解除。同日，該集團根據另一項貸款融資獲貸方授出最高約1.66億元人民幣，爲期12個月，由煜闊以9700萬股向貸方抵押作爲貸款擔保。抵押股份佔約3.3%股權。
天瑞水泥指，根據貸款條款，天瑞集團作爲貸款擔保人須擁有超過50%股權，而於其違約時，貸方可要求即時償還貸款。煜闊由天瑞集團全資擁有，而天瑞集團由非執行董事李留法及配偶執行董事李鳳孌持有，他們持有69.58%股權。
其實，早在去年9月18日，天瑞水泥就曾公告過一筆股份抵押貸款。當時，天瑞水泥獲授金額最高爲人民幣8000萬元，由獨立第三方貸方向間接全資附屬公司天瑞集團鄭州水泥有限公司(作爲借方)提供自提取起計爲期十二個月的貸款融資，貸款同樣由公司控股股東煜闊有限公司以公司已發行股本中4500萬股普通股向貸方抵押作爲貸款擔保，抵押股份佔公司於本公告日期已發行股份總數約1.53%。
值得注意的是，以上兩筆股份抵押貸款每股抵押價格均在1.7人民幣左右，這與天瑞水泥0.045港元的現價相差甚遠。業內人士表示，股權質押時一般都會較當時股價打折，但當股票急跌情況下，若短期能補漲回來便無事；若股價長期無法上漲，根據質押雙方協議，或需要增加新質押物或補錢。如果大股東實在無法補充質押物或補錢，那質押股份就會被拋售，差額也需要按照情況進行還款。
編輯/tolk