事件
近期，秦港股份發佈2023 年年報，報告期內，全年實現營業總收入70.6 億，同比去年增加+2%；歸母淨利15.3 億，同比去年增加+17%；以截止年末總股本爲基數，向全體股東每10 股派發現金紅利人民幣0.83 元（含稅），共計派發現金紅利人民幣4.6 億元，按照昨日收盤價計算，股息率約爲2.5%。
點評
公司是大宗幹散貨公衆碼頭運營商，實行秦、唐、滄三地跨港經營戰略，經營的秦皇島港是全國重要煤炭下水港。報告期內，公司實現貨物總吞吐量391.95 百萬噸，較2022 年同期吞吐量（383.83 百萬噸）增長8.12百萬噸，增幅爲2.1%。拆分歸屬地吞吐量看，秦皇島港、曹妃甸港和黃驊港佔比分別爲47.1%、31.2%和21.7%。
若拆分貨種吞吐量看，煤炭、金屬礦石、其他雜貨、集裝箱和液體化工，佔比分別爲55.3%、33.7%、6.8%、3.7%和0.5%。其中金屬礦石裝卸服務的同比增幅12.8%，其主要原因是本年度鋼材出口需求顯著增長，加之政府規定的鋼鐵產量上限取消，導致鐵礦石需求旺盛，吞吐量增長明顯。
而同比下滑的貨品有，煤炭同比減少2.95%，集裝箱同比減少11.6%。
公司投資收益貢獻3.1 億，同比增長32.4%，主要由於本公司的聯營企業淨利潤增加所致。例如唐山曹妃甸實業港務有限公司,23 年淨利潤9.4 億，秦港持股35%，按持股比例分享投資收益佔歸母淨利潤的21.5%。
另外，公司內退薪酬大幅減少帶來管理費用同比減少10.6%，也爲淨利潤增長貢獻力量。
投資評級
展望未來，隨着河北港口集團的一體化佈局，公司自有碼頭改擴建的陸續投產，港產城融合趨勢逐步顯現。我們看好公司三港未來的協同發展，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示
綠色低碳轉型背景中，淘汰落後產能速度加快；宏觀經濟不及預期。