公司發佈2023 年全年業績：2023 年公司實現主營業務收入16.16 億元，同比增長11.68%，實現歸母淨利潤1.75 億元，同比增長164.77%。其中，2023年下半年，公司實現主營業務收入4.83 億元，同比增長14.02%，實現歸母淨利潤0.39 億元，扭虧爲盈。
公司高股息政策落地。派息方面，2023 年每股股息0.1050 元人民幣，派息率高達80%。公司積極推動高比例及穩定的年度派息政策，有望實現公司股東收益最大化。截至2023 年6 月，公司大股東系朝雲環球有限公司，持有公司總股本的74.25%；根據朝雲集團半年報，馬惠真女士、李若虹女士、陳凱旋先生、陳凱臣先生享有受控法團權益&配偶權益，權益概約均爲74.25%。
我們認爲，公司大股東系家族持股，持股比例相對集中，享有實際控制權，因此，其制定的高比例及穩定的年度派息政策落地可能性、持續性相對較強，具有長期實現股東利益最大化的可能性。
公司每個渠道均勻發力，寵物業務線下實體門店佈局加速。分渠道：公司線下渠道包括線下分銷商、零售渠道（立白渠道）、企業及團體客戶、海外分銷商及代工業務等，2023 年實現收入10.66 億元，同比增長12.2%；線上渠道，2023 年實現收入5.50 億元，同比增長10.7%。分業務：2023 年公司家居護理產品收入14.72 億元，同比增長13.5%。我們認爲，主要受益於公司不斷提升品牌力，保持殺蟲驅蚊、家居清潔產品的頭部品牌力；產品端則是重視差異化，重視強功效性、成分健康的產品；渠道端，打造品牌終端形象標準店，強化超威品牌驅蚊專業第一的品牌形象以及威王家居清潔的專業品牌形象。此外，2023 年公司寵物及寵物產品業務收入0.77 億元，同比增長0.5%。
2023 年公司積極推進寵物業務線下佈局，根據朝雲集團官網，公司戰略投資爪爪科技，開始佈局寵物線下實體服務業態的第一步，開啓了線下千店計劃的第一步；米樂乖乖品牌寵物門店、爪爪喵星球持續鋪開線下佈局。2023 年公司個人護理產品收入0.61 億元，同比-4.6%；但毛利率提升顯著，2023 年達到40.3%（22 年同期僅爲36.4%）。
盈利預測與評級：我們預計公司2024-2026 年淨利潤分別爲1.83、1.94、1.97億元，同比增長4.3%、6.0%、1.7%，當前收盤價對應2024-2025 年PE 爲13、12 倍，公司作爲家用及個人清潔用品龍頭企業，參考可比公司給予公司2024 年15~16 倍PE 估值，對應合理價值區間2.05~2.19 元，即2.22~2.37港元（參考匯率1 人民幣≈1.08 港元），給予“優於大市”評級。
風險提示：原材料價格波動，市場競爭加劇，國內市場開拓不及預期。