事件：2024 年3 月30 日，中航沈飛發佈2023 年年度報告。報告期內，公司合併報表實現營業收入4,624,777.86 萬元，同比增長11.18%；淨利潤300,919.37 萬元， 同比增長30.11%； 歸屬於母公司所有者的淨利潤300,715.10 萬元，同比增長30.47%；基本每股收益1.09 元/股，同比增長29.76%。
積極開展應用研究，推進突破核心技術。科技研發方面，公司以用戶需求爲牽引，積極開展基礎應用研究、前沿技術研究，持續推進核心關鍵技術突破，在數字化製造技術應用、複合材料應用、飛機設計技術、航空技術裝備工程等領域擁有國家級企業技術中心、工程應用中心、鈦合金加工省級實驗室，擁有以“瀋陽新機快速試製中心”爲核心的航空防務裝備產品快速試製能力，擁有多項國家發明、實用新型專利，被認定爲國家高新技術企業，多次獲得國家級及省部級科技進步獎、國防科技進步獎。
生產製造能力穩步提升，均衡生產水平達到新高度。公司建立了以數字化技術爲主導的製造體系，在大型結構件數控加工、仿真技術應用、複合材料加工、鈑金及導管制造、飛機系統製造、多項特種工藝方面擁有領先的技術優勢，實現了飛機制造的跨代發展。近年公司圍繞型號研製需求，積極推進先進技術應用及智能製造生產模式，深入開展零件精準製造、裝配系統集成等技術研究，大力推動零件製造和裝配集成向自動化、智能化發展，在數字化智能車間、裝配脈動柔性生產線、數字化與智能化關鍵製造技術應用取得實質進展，均衡生產水平達到新高度。
試驗試飛能力增強，維修保障產業鏈縱向延伸。試驗試飛方面，公司構建了機載成品試驗體系，擁有綜合集成測試環境，具備進行成品單項裝前試驗、故障定位、問題處理及整機調試、試驗試飛的能力，並利用數字化技術自主開發了遙測實時監控平台、近場飛行光學全自動跟蹤、飛機姿態識別與動態實時測量、三維仿真着陸軌跡偏離告警、試飛數據處理、氣象情報信息等系統用於專項調試試飛。維修與服務保障方面，公司擁有豐富的航空防務裝備維修經驗和堅實的維修基礎，涉及航空防務裝備及發動機、機載部附件修理以及零備件製造等業務，實現了產業鏈縱向延伸，並持續構建面向航空防務裝備全壽命週期的維修體系。
投資建議：中航沈飛股份有限公司（簡稱：中航沈飛）是以航空產品製造爲主營業務的股份制公司，註冊地位於膠東半島、古城文登，辦公地位於國家裝備重地瀋陽。2017 年，航空工業瀋陽飛機工業（集團）有限公司（簡稱：
航空工業沈飛）100%股權注入中航沈飛，成爲中航沈飛的唯一全資子公司，實現了核心軍工資產整體上市，被譽爲“中國戰機第一股”。根據模型測算，公司預計2024 年至2026 年歸母淨利潤分別爲39.35/49.83/62.19 億元，EPS 分別爲1.43/1.81/2.26，對應P/E 分別爲25.5/20.1/16.1 倍。給予“增持”評級。
風險提示：產業政策風險；投資項目效益不達預期風險；存貨規模較高風險；宏觀經濟不穩定；國際政治格局變動。