①券商首席高呼：煤炭信仰！ ②喊話煤炭泡沫化行情持續到2041年，每次調整都是加倉增配的窗口期。 ③白酒行情結束的標誌是高端白酒價格見頂回落，是否還需驗證？
財聯社4月8日訊（記者 閆軍）週期板塊實火，券商電話會開成了“萬人大會”後，有券商分析師直呼：煤炭，超越茅台。
4月7日，方正證券策略首席分析師曹柳龍團隊發佈了這一看好煤炭的研報，指出煤炭正在經歷從對標茅台、成爲茅台到超越茅台的階段。
那麼二者的市場表現如何？
4月8日，酒ETF大跌近4%，也正是今天這一跌幅，讓年內酒ETF的“V”型走勢回到水面以下，年內收益率爲-2.02%；再看煤炭ETF，年內漲幅近10%，拉長週期自2023年下半年至今，煤炭ETF漲幅達到27%。
市場分析認爲，今日茅台大跌的原因在於茅台放量導致價格下降，此前已有傳言飛天茅台酒散瓶目前的成交價格爲2580元，跌破了2600元。上述研報也指出，白酒行情結束的標誌就是高端白酒價格見頂回落。
核心觀點：時代在重鑄β，煤炭將超越茅台
曹柳龍團隊認爲，煤炭和茅台都是時代的β。那麼，爲何煤炭將接替白酒，成爲下一個時代β的首選？
上述研報指出，依然是週期的力量。具體分爲兩個階段：
2010年中國步入“存量經濟”時代，經濟增速和投資的預期收益率第一次下臺階，市場交易主線從之前高ROE的“煤飛色舞”週期股，切換到中等ROE的TMT和消費“核心資產”。
到了2021年，地產週期下行，經濟增速和投資的預期收益率第二次下臺階，市場交易主線也正從中等ROE的白酒等消費和成長“核心資產，切換到中低ROE的煤炭等資源和公用事業等稀缺資產。
在曹柳龍團隊看來，在2016年棚改造富運動開始，國人普遍預期：房價一直漲，收入一直漲。但是，2020年地產融資“三條紅線”戳破地產泡沫，扭轉了這種預期。
反觀，煤炭“能源安全”是長期趨勢。新能源轉型不僅僅是“雙碳”的環保主題，更是國家實現“能源自主可控”的戰略主線，將會帶來煤炭（火電）需求抬升，驅動煤炭長期泡沫化行情，持續到2041年。
喊話：煤炭每次調整都是加倉增配的窗口期
“煤”飛“色”舞的能源股早已啓動，以個股中國神華爲例，自2021年至今漲幅超過180%。當前煤炭行情到了哪個階段？未來又會有多少機會？
曹柳龍團隊表示，從交易特徵來看，煤炭行情即將進入“信仰”暨泡沫化階段。
首先，借鑑白酒2016年到2020年的行情中，白酒行業的估值泡沫化，而龍頭股由於前期領漲，反而會相對跑輸。從2023年三季度開始，煤炭行業的估值已經出現泡沫化跡象，而煤炭龍頭的相對估值沒有明顯跑贏，這意味着煤炭行情或已進入“信仰”早週期。
其次，投資者對煤炭“傳統高污染”能源的固有認知，導致公募基金煤炭依然處於低配狀態。煤炭相關基金的發行熱度不高，也側面印證“能源轉型”仍未形成堅定信仰。所以，未來煤炭“傳統高污染能源”的認知將會逐步扭轉，能源轉型的信仰也會相繼確立，屆時，煤炭相關基金髮行規模必將明顯擴張。
那麼，煤炭行情會持續多久？曹柳龍團隊認爲，除非中美循環重啓，地產回歸“強刺激”，或者AI新科技週期提前啓動（仍需等待大規模“算力基建”投資），否則煤炭必將開啓長期泡沫化行情。 該研報強調，在時代的β面前，交易擁擠度只是噪音。煤炭每一次“過於擁擠”導致的調整，都是可以加倉增配的窗口期。