近期，七牛智能科技有限公司（下稱“七牛雲”）披露了招股說明書，擬在港股IPO。
鈦媒體APP注意到，近三年七牛雲已裁掉了近40%的員工，但卻依然阻擋不了每年過億元的虧損。同時，2020年至2023年，在整個行業以年均複合增率15.36%增長的情況下，公司的營收卻波盪起伏，營收增速遠不及行業增速。
裁掉了近40%的員工，仍阻擋不了過億的虧損
七牛雲的主要產品及服務包括MPaaS產品、和APaaS解決方案，其中MPaaS產品，即一系列音視頻解決方案，包括加速內容分發的專有內容分發網絡（QCDN）、存儲內容的對象存儲平台（Kodo）、互動直播產品及智媒數據分析平台（Dora），主要服務於開發能力強及具有較強靈活性需求的客戶；APaaS解決方案，爲基於七牛雲MPaaS能力及利用低代碼平台的場景化音視頻解決方案，主要旨在使客戶僅需簡易部署，即可快速調用不同功能，實現業務目標。
2021年-2023年（下稱“報告期”），七牛雲分別實現營業收入14.71億元、11.47億元、13.34億元，經調整淨虧損（非國際財務報告準則計量指標）1.06億元、1.19億元、1.16億元，合計淨虧損3.41億元，累虧三年。
鈦媒體APP注意到，七牛雲不僅在經營上持續虧損，其在經營性現金流方面也持續“失血”。報告期內，七牛雲經營活動產生的現金流量金額分別爲-9149.3萬元、-7134.4萬元、-383.7萬元，合計約爲-16667.4萬元。這也意味着，七牛雲從未在經營上賺到過現金，反而還合計淨流出了近1.67億元的現金。
事實上，面對長期上億元的虧損，七牛雲似乎也做出了應對之法，但收穫卻甚微。公開資料顯示，報告期內，七牛雲的銷售及營銷費用、行政費用、研發成本的具體情況如下：
可見，七牛雲已逐漸在控制成本。
最爲直觀的是，報告期各期末，七牛雲的員工情況具體如下：
2021年末到2023年末，七牛雲的員工數量減少了241名，換言之，近兩年，七牛雲裁掉了近40%的員工，特別是研發、銷售及營銷、一般及行政人員的數量持續下滑。
與此同時，七牛雲銷售費用和研發費用中的辦公和差旅費用具體情況如下：
但是面對如此“減員減支”的情況下，七牛雲仍然擺脫不了年年虧損上億元的情形。
從業務上看，七牛雲主要擁有MPaaS和APaaS等業務，其中MPaaS產生的銷售收入分別爲13.7億元、8.75億元、9.75億元，分別佔當期主營業務收入的93.1%、76.3%、73.1%，爲公司最重要的業務。
需要說明的是，報告期內，MPaaS付費客戶平均收入貢獻分別爲19905元、10420元、10537元；優質客戶數量分別爲185人、105人、67人。可見，七牛雲2022年和2023年的客單價較2021年幾乎折腰，同時優質客戶的數量也不斷大幅下滑。面對如此情況，七牛雲還能依靠何種方式扭虧爲盈？
營收止步不前，遠低於行業增速
事實上，此次赴港IPO上市並不是七牛雲首次接觸資本市場，早在2021年，七牛雲就在尋求納斯達克的上市機會，並收穫了美國證交會的反饋意見，但最後仍以失敗告終。
據悉，七牛雲隸屬於音視頻PaaS行業，根據艾瑞諮詢，按2023年收入計算，七牛雲是中國第三大音視頻PaaS服務商，市場份額爲5.8%，按2023年ApaaS所得收入計算，七牛雲是中國第二大音視頻APaaS服務商，市場份額爲14.1%。
雖然七牛雲行業排名較高，但鈦媒體APP注意到公司的成長性或成爲其IPO最大的攔路虎。
相關資料顯示，2020年中國音視頻雲服務市場規模達到596億元，而到了2023年，該市場規模達到915億元，年均複合增長率15.36%。
然而，公開資料顯示，2020年-2023年，七牛雲的營業收入分別爲10.89億元、14.71億元、11.47億元、13.34億元，年均複合增長率7%，遠不及行業增速，特別是在2021年公司創下14.71億元的營收之後，隨後兩年均未實現突破。
與此同時，根據艾瑞諮詢，中國音視頻雲服務市場將在2023年至2028年以21.3%的複合年增長率繼續增長，至2028年市場規模將達到2405億元。面對如此情形，七牛雲還有信心令投資者相信其營收能符合行業增速？（本文首發於鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）