近10%的比特幣供應量在這一水平易手……比特幣“已實現市值”觸及歷史新高，並正以前所未有的速度增長！
3月初，比特幣的價格走勢果斷突破了上一週期的歷史高位，引發了向價格發現階段的轉變，大量持有者獲利了結。
比特幣此前較低的成本基礎被重新評估，轉變爲較高的成本基礎。隨着這些比特幣的易手，該資產類別將被注入新的需求和流動性。這種機制通過“已實現市值”這一指標得到了準確的傳達，該指標用於追蹤比特幣這一資產中“存儲”的美元流動性。
截至目前，已實現市值觸及歷史新高5400億美元，並正以前所未有的速度增長（平均每月790億美元）。
據鏈上分析公司Glassnode的數據顯示，187.5萬枚比特幣（大約佔比特幣流通供應量的9.5%）在60000美元的水平易手。
圖中短期投資者與長期投資者的時間界限是155天，這意味着在過去155天內買入比特幣的投資者屬於短期投資者。如圖所示，60000美元上方的多以短期投資者爲主。當然，這其中也包含一部分長期持幣者，俗稱“鑽石手”。這些人是在2021年牛市期間買入的持有者。
在60000美元這一如此高的水平買入，部分原因是該資產最近經歷了大幅上漲，點燃了市場投機情緒。而另一部分原因是流向比特幣現貨ETF的資金，這些資金以相對較高的價格大規模買入。
休眠供應重新甦醒
相對於短期持有者來說，長揸者通常被認爲是市場中最頑固的部分，因爲無論市場上發生是什麼情況，這些“鑽石手”都不會輕易賣出。
然而最近數據顯示，這些“鑽石手”似乎終於打破了沉默，因爲他們的供應量在持續下降。
目前，長揸者和短期持有者的供應差異在不斷收窄。隨着價格上漲和投資者持有的浮盈增加，它會不斷刺激長揸者選擇獲利了結。
該圖表顯示，自2023年12月峯值（1491萬枚）以來，比特幣來自長揸者的供應量已減少90萬枚。其中三分之一（大約28.6萬枚）的比特幣可歸因於灰度比特幣信託（GBTC）的流出。
相反，短期持有者供應量增加了112.1萬枚，吸收了長揸者的分配壓力，並通過二級市場交易獲得了12.1萬枚比特幣。
我們可以通過評估長揸者和短期持有者供應之間的比率來觀察這一結果。隨着投資者的主要行爲，從長揸轉向分配、獲利了結和投機，所有宏觀上升趨勢都會出現明顯下降。
從這一觀察中得出的一個關鍵結論是，
隨着價格新高的出現，投資者行爲模式發生了明顯的改變，長揸者的分配壓力往往會加速，以滿足更高價格的新需求。
雖然新獲批的美國比特幣現貨ETF 是市場結構的重要新組成部分，但這些趨勢在之前所有周期的鏈上數據中都可見。
當前活躍度正在持續上升，從總體上看，長期休眠的比特幣交易速度（強調的是實際使用速度）正在超過“鑽石手”持幣的累計“持有時間”。這再次說明了市場已經轉變了行爲模式，成爲一個以賣出和獲利爲主導的機制。這可能爲此後的比特幣注入新的需求和流動性。
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