4月8日，山石網科獲海通國際買入評級，近一個月山石網科獲得1份研報關注。
研報預計，2024-2026年，公司實現收入分別爲10.48（-17.54%）/12.79（-20.85%）/16.16億元人民幣，實現淨利潤分別爲-1.25億（預計減虧約50%左右），1095萬和1.06億元人民幣。由於2023年公司營收未達預期，2024年考慮到宏觀經濟的不確定性和季節性因素（下半年業績往往高於上半年）以及網安行業景氣度等因素，出於謹慎原則，我們繼續調低了公司未來三年的收入預期。參考公司在網安硬件架構和安全芯片領域的實力和市場拓展能力改善以及可比公司估值（國內網安公司24年平均PS爲3.4）等因素，我們給予公司2024年3.5倍PS（原爲5倍），則目標市值爲36.70億人民幣，目標價格爲20.36元人民幣/股（-26.0%），維持“優於大市”評級。
研報認爲，2023年是公司的整合恢復年，2024年公司將以減虧並恢復盈利爲核心任務。目前，由於宏觀經濟的不確定因素，以及一季度以及上半年的業務往往佔比少，所以公司的經營既定目標還需要等下半年才可顯現，現階段，我們對公司全年的收入表現和減虧水平持謹慎樂觀的態度。
風險提示：公司市場開拓不及預期影響收入的增速恢復；公司安全芯片推出進度不及預期；減虧進度未達預期；出現突發的網絡安全事故影響公司品牌等因素。