事件：公司發佈2023年年度報告，2023年全年，公司營業總收入18.45億元，同比上升88.66%，歸母淨利潤1.33億元，同比上升1.97%，按單季度數據看，2023年第四季度營業總收入4.35億元，同比下降16.25%，第四季度歸母淨利潤0.30億元，同比下降11.63%。
規模化製造能力突出，海外挪道基礎牢固。公旬電源業務擁有廣東羅定、東莞等生產製造基地，廣東羅定基地充電器年生產能力最高達到1.6億隻全球出貨量累計超過20億隻。2023年，分地區來看，公司電源業務海外營收5.22億元，佔總營收28.28%，同比增長182.90%。公司目前已通過中國、美國、歐翌、日本、德國、澳大利亞、新加坡、瑞士等多個國家/地區的產品安全認證，爲後續持續打通產品銷售渠道，推動公司成爲具備全球競爭力的行業龍頭真定了堅實的基袖，
積極響應市場拓展產品，大力拓晨大功率電派業務。2023年，電源業務實現營業收入11.74億元，同比增長231.75%。大功率電源業務作爲公司電源業務板塊重要的發展方向，在戶用光伏電源業務基礎上，公司基於優良的品質表現、規模化的製造能力、領先的檢測能力和大害戶開發與服務能力，拓展至工商業用光伏電源、數路中心電源、站點能源電源等業務，豐高了大功率電源產品類別。2023年大功率電源及其他電源業務實現銷售收入1.44億元，取得戰略業務營收新突破。
佈局三大光伏核心部件，國產普代空問廣閥，公司控股子公司羅定雅達具有近 30年的從業經驗，曾爲艾賦生在華的主要生產基地，與全球一線品牌客戶長期保持合作和供應關係，是電源行業的頓先企業之一。公司電源業務主要分爲消費電子電源業務和大功率電源業務，大功率電源業務主要包括新能源智能光伏、儲能電源業務。新能源智能光伏電源業務主要爲光伏逆變器、光伏優化器和儲能變流器，三者都是光伏系統中的核心部件，核心部件的國產普代進程加速，有望爲公司帶來發晨新機遇，投資建議：我們預計公司2024-2026年實現營收25.70/37.64/49.96億元，歸母淨利潤分別爲2.46/3.39/4.49億元，EPS分別爲0.97/1.34/1.78元，P/E 分別爲18/13/10 倍。首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：宏觀經濟不及預期，研發進度不及預期，市場需求不及預期。