高盛發表研究報告指，中生製藥(01177.HK)去年下半年主要產品類別的銷售，在行業政策環境不利下均表現疲弱。至於毛利率同樣錄得跌幅，主要受公司收入結構變化拖累。另外，公司銷售費用削減抵銷了營業收入下跌的影響，主要由於公司積極主動的費用控制措施，加上去年第三季銷售及行銷活動中斷，為中生製藥帶來好壞參半的結果。

該行認為中生製藥盈利表現下降，主要受累於聯營公司的虧損情況。高盛亦引述中生製藥管理層指，隨反貪腐及新冠疫情的影響減低，公司重申今年雙位數的銷售增長指引，而獲利表現將取決於海外研發支出。

另外，高盛將中生製藥2024年及2025年的盈利預測，分別下調22.4%及22.8%，以反映公司去年下半年的業績表現及資產剝離情況。該行同時預期公司於未來兩年的獲利增長將變得強勁，未來或會有更多業務拓展(BD)交易。高盛將中生製藥目標價由4.3元下調至4.02元，評級「買入」。(js/u)

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