來源：巴倫週刊
將華爾街分析師最青睞的股票與通過ROIC資本回報率方法選的股票進行回報比較，結果可能會讓你大吃一驚。
如果你想通過數據分析進行選股，你可以回顧一家公司的業績表現，或者預測收入、利潤、現金流的預期增長率，你也可以評估股票價格相對未來預期收入、利潤或現金流的估值。
當然你也可以參考證券分析師對股票的評級。
在證券經紀公司工作的分析師會對股票給出買入、賣出或持有的評級，並給出目標股價。分析師們還會預估公司的收入和利潤，每個季度，當公司公佈業績報告時，財經媒體都會報道這些公司業績是超出還是低於預期。隨着時間的推移，未來12個月滾動的盈利預期上升是件好事，因爲不斷上升的盈利預期可以支撐股價上漲。
但分析師在長期選股方面做得有多好呢?這不是一個容易回答的問題，但我們可以先簡單地比較一下分析師評級很高的一組股票和通過分析業績數據選的一組股票兩者之間的表現。
以下是分析師五年前在$標普500指數 (.SPX.US)$中最青睞的選股，並展示了這些股票自挑選以來的表現。爲了進行比較，我們將同時考察五年前五年平均回報率最高的公司，看看它們的表現如何。
首先，讓我們來看看在證券經紀公司工作的分析師，也被稱爲賣方分析師，是如何做股票評級的。
賣方評級
值得注意的是，賣方分析師行業慣例會設定股票未來12個月的目標價格，但這對認真的長期投資者來說，卻是一個較短的時間週期。例如，$微軟 (MSFT.US)$的股票在截至上週五的過去五年回報率爲283%，其中包括股息再投資。但該股在2022年下跌了28%，然後2023年反彈了58%，從2021年底開始，微軟的回報率“僅”爲14%。與此同時，標普500指數自2021年底以來的回報率爲3%，而該指數的五年回報率爲85%。這些都說明了爲什麼長期投資者考慮的時間維度最好爲多年，而不是隻關注未來12個月的目標價格。
現在讓我們看一下賣方分析師的評級。快速瀏覽標普500指數就會發現，大多數賣方評級都偏向正面。FactSet調查的賣方分析師對500家上市公司中54%的公司給予多數買入或同等評級，但沒有一家公司獲得多數賣出或同等評級，只有三家公司獲得50%一半的賣出評級：$普信集團 (TROW.US)$ 。$羅致恆富 (RHI.US)$和$康捷國際物流 (EXPD.US)$ 。
3月14日，FactSet調查的分析師對標普500指數成份股中的74家上市公司給予了至少75%的買入評級，再加上對目標股價的結合，得出了分析師們最青睞的20只股票名單。
回顧五年前華爾街最受歡迎的股票
從現在的標普500指數開始，我們可以回顧五年前的分析師評級和目標價格，看看華爾街分析師當時青睞哪些公司。
首先，截至2019年3月22日，在目前的標普500指數中，有484家上市公司獲得了FactSet調查的至少五位分析師的評級。在這484家公司中，有80家公司被至少75%的分析師評爲“買入”或同等評級，其中這10家公司在當時的一致目標價格中具有最大的上漲空間：
裏面五家公司的回報率超過了標普500指數85%的回報率，這確實不錯。其中一家公司$Tapestry (TPR.US)$的總回報率爲75%，沒有一家公司出現下跌。
即使是專業的投資經理也會對組合中有一半股票跑贏大盤而感到高興。
ROIC資本回報率選股表現如何
上個月，我們進行了長期回顧，發現跑贏標普500指數與投資高資本回報公司之間存在密切關聯。
一家公司的資本回報率(ROIC)是指其淨利潤除以普通股、優先股、長期債務和資本化租賃債務的賬面價值之和。
這是一個年化數據，突顯了公司管理層在分配資本方面的效率。有些行業的ROIC資本回報率天然會比其他行業高，因爲它們的資本密集度更低。其他一些公司則設法避免通過籌集額外資本來保持業務運營，例如蘋果公司等，同時還會通過回購股份以減少其股份數量(及其資本)，多年來其資本回報率ROIC不斷上升。
FactSet通過回顧過去四個季度的數據，計算上市公司每個業績季度的ROIC，因此ROIC始終是一個連續滾動12個月的年化數據。
對於截至2019年3月22日的五年ROIC，我們再次從當前的標普500指數成分股開始查看FactSet截至該日期的ROIC數據，然後回顧過去四個業績季度、八個季度，以此類推，得到了五個12個月的ROIC平均值。
截至2019年3月22日，標普500指數中這10家公司的五年資本回報率最高，該表格還包括截至該日期的賣方評級以及截至2024年3月22日的五年股價表現：
在這份通過ROIC資本回報率選的股票名單中，截至3月22日，有6家的表現跑贏標普500指數，$惠普 (HPQ.US)$緊隨其後，回報率爲83%。
但ROIC最高的$威瑞信 (VRSN.US)$ 卻是名單上表現第二差的公司，遠不如五年前分析師最青睞的第一份股票名單上的任何一家公司。$波音 (BA.US)$的股價在截至3月22日的五年內下跌了47%，而分析師名單上表現最差的公司$哈門那 (HUM.US)$五年來的回報率爲32%。
關於名單的其他觀察：
1、分析師最青睞的10只股票和ROIC表現最好的10只股票是相互排斥的。
2、分析師青睞名單上有五家公司的五年期回報率達到三位數，ROIC名單上有六家公司的五年期回報率達到三位數。
綜上所述，如果從表現更好的股票數量來判斷，ROIC分析方法更有效，但分析師最青睞的股票名單則更安全。
這兩種方法都很有用，投資者在做投資決策時應考慮所有有用的信息來源，包括財務業績以及分析師評級和目標價格。
編輯/lambor