事件：朗新集團4 月2 日晚間發佈年度報告，2023 年營業收入約47.27 億元，同比增加3.86%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約6.04 億元，同比增加17.44%。
業務穩定，盈利能力有恢復。公司2023 年毛利率、淨利率分別爲40.75%、10.88%；分別同比提升1.53pct、1.58pct，盈利能力同比有所恢復。分業務看，1）公司能源數字化業務收入23.21 億元，同比+7.49%，毛利率爲40.34%，同比提升2.30pct，或源於公司進一步優化該業務結構，優質項目佔比提升。2）能源互聯網業務收入15.34 億元，同比+38.97%，毛利率爲39.72%，同比下降9.15pct，或源於聚合充電行業競爭加劇，公司相應加大補貼。3）互聯網電視業務收入8.72 億元，同比-32.31%，毛利率爲43.65%，同比提升10.73pct，或源於產品下游需求下降，導致低毛利的硬件業務佔比下降，而軟件續費相對恒定帶來毛利率的表觀提升。
新電途累計充電66 億度電，已在四省獲得需求響應或虛擬電廠資質。
根據公司年報，目前公司“新電途”平台聚合充電設備數量超過 110 萬， 2023年聚合充電量達到40 億度，同比翻倍。在虛擬電廠業務領域，公司分佈式光伏雲平台已累計接入各類光伏電站超過20 萬座，裝機容量約13.5GW。此外，公司正在開展綠電交易、市場化售電、需求響應、光儲充一體化等業務，形成典型的“虛擬電廠”業務運營模式。公司已聚合2,000 座分佈式光伏電站參與電力市場綠電交易；已在25 個省份獲得售電牌照，並在江蘇、四川、廣東、深圳等省市獲得需求響應或虛擬電廠資質，電力交易合約累計突破2.5 億度。
投資建議：公司作爲電力數字化改革用電側龍頭，新興業務有望打開成長天花板。預計公司2024-2026 年分別實現收入55.73/66.23/78.74 億元，實現歸母淨利潤6.98/8.34/9.92 億元，對應當前PE 估值分別爲18/15/13 倍，維持“增持”評級。
風險提示：能源數字化業務需求不及預期風險；互聯網電視競爭格局發生重大變化風險；新興能源業務發展不及預期風險；全球宏觀經濟風險。