公司公告：2023 年實現營收、歸母淨利潤、扣非淨利潤分別爲179.06、4.26、3.98 億元，同比分別增長2.07%、11.84%、17.72%。其中2023 年Q4營收、歸母淨利潤、扣非淨利潤分別爲47.61、1.16、1.03 億元，同比分別增長12.62%、1.88%、6.20%。
經營業績平穩。2023 年實現營收、歸母淨利潤、扣非淨利潤分別爲179.06、4.26、3.98 億元，同比分別增長2.07%、11.84%、17.72%。其中2023 年Q4 營收、歸母淨利潤、扣非淨利潤分別爲47.61、1.16、1.03 億元，同比分別增長12.62%、1.88%、6.20%。總體經營平穩，報表質量也比較健康。
漆包線業務中鋁導線出貨提升，新能源扁線出貨高增。2023 年漆包線業務實現營業收入126.6 億元，同比增長4.7%，營收佔比達到70.69%，毛利率爲6.90%，同比上升0.46 pct。其中，過去幾年，家電行業中開始普遍切換漆包鋁線，公司鋁線業務較快增長，佔比提升，公司還計劃擴產4 萬噸鋁基電磁線產能。2023 年度公司扁線產品銷量約2.4 萬噸，其中新能源汽車用扁線銷量超過1.7 萬噸，同比增長43%。汽車、電子線業務2023 年實現收入29.6 億元，同比下降6.71%，毛利率爲2.53%，同比微降。
特種導線可能受益於AI 大發展，投資的超導公司未來前景廣闊。上市公司持股80.68%的子公司恒豐特導是特種導體領先企業，鍍銀、鍍錫、鍍鎳等特種導體在國內處於領先地位，有較顯著的技術優勢與市場優勢。航空航天事業的發展和5G、數據中心建設的推進，特別是未來可能採用銅纜作爲AI服務器機櫃裏高速信號連接方式的這一變革，可能大大加速公司特種導線業務的發展。此外，公司持股18%的上海超導子公司，在第二代高溫超導帶材領域積累深厚，較快實現了產能擴產並開始供貨全球多家領先的核聚變研究群體及商業化公司，未來前景廣闊。
給予“增持”投資評級。公司傳統的圓銅線和圓鋁線出貨量業內領先，競爭力清晰；新能源車用扁線在快速發展，鍍銀等特種導線業務受益於AI 產業發展及銅連接技術變革；此外，公司投資的上海超導公司的高溫超導帶材在商用核聚變等領域有廣闊前景。調整盈利預測，給予“增持”投資評級。
風險提示：競爭加劇導致盈利能力下滑、市場開拓低於預期。