金吾财讯 | 中银证券发研报指，根据商汤(00020)2023年业绩公告，2023年营业收入34.1亿元，同比-10.57%；GAAP归母净亏损-64.4亿元，同比扩大6.54%；经调整亏损净额-54.1亿元，同比扩大14.31%。

该行预期公司将继续聚焦生成式AI核心业务，保持算力、算法、大模型领域优势，推动业务增长，并有效管理开支，推动核心业务盈利。2023年商汤业务板块改组并后续将以生成式AI为重点发展方向，考虑到该部分业务为新兴产业，需较长时间的发展探索，该行下调商汤2024/25/26营业收入分别为44.87/56.36/73.33亿元，对应PS为4.80/3.82/2.94倍，维持“买入”评级。