金吾財訊 | 天風證券發研指，京東健康(06618)2023年實現營業收入535億元，較上年同期467億元同比增長14.5%；分業務來看，2023年公司自營商品收入456.5億元，同比增長13.1%；服務收入78.8億元，同比增長23.7%。公司毛利率上升1.0pct至22.2%，主要是由於產品組合變動；年度盈利21.4億元，同比增長459.2%，調整後Non-IFRS淨利潤達到41.4億元，較22年同期26.2億元同比增長58.1%。
該行認爲未來隨着業務規模進一步擴大、醫療大模型應用逐步拓展，公司運營效率仍有提升空間。另外，該行認爲，隨着公司持續拓展多元化品類矩陣，通過數字化營銷精準匹配用戶需求和產品供給，有望進一步提高用戶在不同品類商品上的交叉購買。
考慮到公司年報業績、24年品類及用戶規模擴張預期，該行調整公司2024/2025年收入預測爲620/727/854億元（24年前值爲671億元），調整後淨利潤爲41/48/53億元，維持“買入”評級。長期來看，該行看好公司作爲自營醫藥電商龍頭的心智不斷強化，活躍用戶繼續滲透，以及行業領先的全渠道供應鏈能力保障。