事件：公司公告2023 年年報，2023 年實現營業收入4.03 億元，同比增長6.55%；實現歸母淨利潤0.86 億元，同比下降7.48%。單Q4 看，公司2023年Q4 實現營業收入1.2 億元，同比增長6.79%，實現歸母淨利潤0.31 億元，同比增長16.23%。
費用率有所提升，淨利率有所下降。公司2023 年管理費用率爲16%，同比提升2.0pct；銷售費用率爲8.0%，同比降低0.4pct；研發費用率爲12.7%，同比提升2.4pct，財務費用爲0.1%，同比提升1.0pct。公司2023 年毛利率爲60.2%，同比提升1.5pct。公司2023 年淨利率爲21.3%，同比降低3.1pct。
各業務穩健，研發持續投入。分版塊看，2023 年公司高端化學試劑實現收入2.1 億元，同比增長15%，生命科學試劑實現收入0.96 億元，同比下降11%，分析色譜試劑實現收入0.52 億元，同比增長6%，材料科學試劑實現收入0.32 億元，同比增長29%，實驗耗材實現收入827 萬元，同比增長15%。
公司2023 年加大研發投入，高純度科研試劑研發中心項目、高純度科研試劑研發中心建設及配套項目、張江生物試劑研發實驗室項目部分完工並投入使用，配套的人員及研發項目得以推進。
收購源葉生物，進一步拓寬產品線。公司3 月18 日發佈公告，擬以1.81 億元收購上海源葉生物科技有限公司51%的股權。源葉生物產品品種類齊全，庫存量充足，在生化試劑、標準品、小分子抑制劑、液體試劑等相關產品方面優勢明顯，客戶包括全國各地大專院校科研院所和製藥、食品衛生、電子、石化、生物工程等工業領域的科研客戶。源葉生物的研發力量及在生物試劑等領域積累的先進研發技術和檢測方法，可以與阿拉丁形成互補和協同，有利於提升阿拉丁的科技創新能力。
維持“買入”評級。考慮到高校端需求較爲穩定，併購有望帶來業務增量，預計未來三年EPS 爲0.60/0.78/0.97 元，維持“買入”評級。
風險提示：研發不及預期風險，競爭加劇風險，信息系統及網絡安全的風險