事件
近日，華秦科技發佈2023 年度業績快報。2023 年，公司預計實現營收9.16 億元，同比增長36.25%，預計實現歸母淨利潤3.34 億元，同比增長0.29%。
點評
1、營收保持高速增長，子公司股份支付與建設期虧損影響短期利潤。2023 年，公司預計實現營收9.16 億元，同比增長36.25%，客戶型號任務持續增加，且小批試製新產品訂單陸續增多，當期產銷量較上年同期穩步提升，營收保持高速增長。利潤端來看，因2023 年上海瑞華晟預計確認1.86 億元股份支付費用且尚在產能建設期，產生建設期虧損約2200 萬元，對公司本期利潤產生一定影響，預計實現歸母淨利潤3.34 億元，同比增長0.29%。
2、連續披露批產型號大額合同共計6.42 億元。公司於2024 年1 月17 日和30 日連續披露兩份隱身材料大額合同，合同價值分別爲3.10 億元（含稅）和3.32 億元（含稅），兩份合同均屬於公司批產項目銷售，產品價格較爲穩定，若本銷售合同順利履行，預計對當期業績產生積極的影響。
3、積極跟進型號研發工作，四牌號進入小批試生產階段。2023年10 月25 日，公司四個牌號隱身材料產品已達到重要應用節點，進入小批試生產階段，公司將積極配合主機承製單位，做好軍品配套生產供應。
4、董監高增持彰顯發展信心。1 月30 日，公司公告董監高等10人蔘與擬自2024 年1 月31 日起6 個月內合計增持公司股份，金額不低於1000 萬元且不超過2000 萬元，並承諾完成後六個月內不減持，董監高增持股份彰顯對公司未來發展信心。
5、盈利預測與投資評級：我們預計公司2024-2025 年的歸母淨利潤分別爲4.24、5.42 億元，同比增長27%、28%，對應當前股價PE分別爲40、31 倍，維持“買入”評級。
風險提示：
產品存在降價壓力；行業競爭加劇；業務拓展不及預期。