投資要點
事件：2023 年，公司實現收入17.37 億元（+13.89%，同比，下同），歸母淨利潤6.67 億元（+6.85%)，扣非歸母淨利潤5.72 億元（+2.27%）。
業績符合我們預期。
23 年角膜塑形鏡收入繼續增長，月度訂單波動較大。2023 年公司角膜塑形鏡實現收入8.17 億（+7.06%），毛利率89.20%（-0.42pct），月度訂單呈現由低走高然後又下滑的起伏態勢，主要由於高端消費疲軟、減離焦框架鏡競爭和市場競爭加劇所致，公司積極調整銷售策略，23Q4 增幅較好。
23 年護理液產品收入下滑，毛利率有所提升。2023 年公司護理品實現收入2.63 億（-12.02%），毛利率爲57.33%。主要由於：1）護理品品牌增多，競爭加劇；2）電商平台銷售份額提高，線下專業機構銷售份額減少；3）公司調整產品結構，加大了對自產護理品的推廣，報告期內推出了一些推廣促銷政策。自產護理品淨利率較高，有利於後續護理品銷售持續穩定拓展。
23 年普通框架鏡業務增速較高，毛利率由於產品結構變化有所下降。
2023 年公司普通框架鏡實現收入3.45 億（+70.47%），毛利率爲56.74%（-10.40%）。2023 年公司普通框架鏡業務增幅較高，主要來自於新並表子公司的醫療設備、耗材的銷售收入和公司推出的減離焦框架鏡等非硬鏡類產品的銷售。
盈利預測與投資評級：考慮到23Q4 業績恢復情況較好，24 年趨勢有望延續，我們將2024-2025 年歸母淨利潤由7.46/8.45 億元調整爲7.69/8.81 億元，2026 年預計爲10.15 億元，對應當前市值的PE 爲22/19/17X。維持“增持”評級。
風險提示：產品放量不及預期風險，政策風險，市場競爭加劇風險等。