事件記描述
公司發佈2023 年年報，2023 年公司實現營業總收入1278.10 億元，同比-9.7%；歸母淨利潤4.21 億元，同比-86.9%；扣非歸母淨利潤6.65 億元，同比-84.5%。按此計算，23Q4 公司實現營業總收入326.85 億元，同比+0.9%；歸母淨利潤-0.74 億元；扣非歸母淨利潤-5.40 億元。
事件評論
受集裝箱行業週期波動影響，公司業績短期承壓。2023 年受全球經濟及貿易增長動能減弱，地緣局勢動盪等因素影響，傳統海運集裝箱需求減弱，公司集裝箱業務同比回落。此外，美元指數持續走高，中美利差持續倒掛，人民幣對美元匯率出現大幅波動，遠期鎖匯貼水成本顯著增加；四季度一次性減值計提和費用較多，拖累公司整體盈利。
集裝箱進入上行週期，2024 年有望觸底反彈。2023 年公司集裝箱製造業務實現營收302.13 億元，同比下降33.90%，淨利潤17.94 億元，同比下降65.88%。展望2024 年，據行業權威分析機構克拉克森2024 年2 月預測，全球集裝箱貿易里程增速將從2023 年的1.9%提升至2024 年的8.3%，預計集運市場供需失衡局面將明顯緩解。目前，客戶備箱意願增強，疊加穩定的舊箱置換因素，預計2024 年集裝箱需求將步入復甦軌道。隨着2024 年集裝箱行業需求回暖，公司作爲集裝箱製造龍頭企業，有望充分受益。
海工業務顯著改善，行業持續景氣上行。2023 年公司海洋工程業務實現營收104.52 億元，同比增長81.12%；淨虧損0.31 億元（23 年同期淨虧損3.34 億元）；其中，海洋工程業務的經營主體海洋科技集團已實現盈利。公司海洋工程業務佈局從傳統油氣逐步向新能源拓展，2023 年新簽訂單16.3 億美元，截至2023 年底，累計持有在手訂單價值同比增長35%至54 億美元（其中已確認收入18 億美元），其中油氣業務、風電安裝船及滾裝船佔比約爲4：3：3。鑽井平台已成爲產業鏈緊缺環節，公司海工資產管理業務明顯提升，2023 年海工資產運營管理業務年內實現3 座平台獲得租約合同，租賃運營收入實現同比提升超過80%。目前公司積極參與多個國內外市場招標，如中國、挪威、英國、巴西和非洲等地，預計24 年高價值的半潛式平台租約伴隨行業景氣有望逐步落地。
戰略規劃目標明確，兼具週期與成長屬性。公司明確至2027 年戰略規劃，着力推動高質量發展的戰略主題，統籌“量”的合理增長與“質”的有效提升。一方面，通過鞏固提升已有核心業務的行業龍頭地位，並重點通過拓展多個戰略新興業務；另一方面，堅持創新的核心地位，全面提升自主創新能力，提升對產業鏈核心環節和關鍵領域的掌控力等。
維持“買入”評級。目前公司集裝箱排產飽滿，海工業務有望受益於行業需求持續景氣向上，維續看好集裝箱和海工行業週期向上。預計公司2024-25 年實現歸母淨利潤分別爲28.9、43.9 億元，對應PE 分別爲17.8、11.8 倍，持續重點推薦。
風險提示
1、市場競爭加劇風險；
2、主要原材料價格波動風險。