業績表現
2024 年3 月29 日，公司發佈2023 年年度報告【整體業績】
（1）2023 年營收90.43 億同比增長20.15%，歸母淨利潤9.77 億同比增長17.80%，扣非歸母淨利潤8.18 億，同比增長19.61%。
（2）23Q4 營收33.00 億，同比增長20.25%，歸母淨利潤2.24 億，同比增長38.48%，扣非歸母淨利潤1.51 億，同比增長77.10%。
【業務細分】
23 年金融科技領域收入60.35 億，同比增長28.48%、城市智能領域收入30.08億，同比增長6.32%。
23 年國內收入74.23 億，同比增長15.09%、海外收入16.20 億，同比增長50.47%。
【毛利率、現金流】
23 年毛利率35.88%，同比減少2.34pct、23Q4 毛利率32.59%，同比減少1.27pct；
23 年經營活動現金流淨額15.03 億，同比減少13.55%、23Q4 經營活動現金流淨額22.94 億，同比減少1.72%。
【費用率】
23 年銷售/管理/研發費用率8.01%/5.85%/9.58%，銷售費用率同比減少1.04pct，管理費用率同比減少0.21pct，研發費用率同比增加0.03pct。
23Q4 銷售/管理/研發費用率8.68%/5.58%/9.81%，銷售費用率同比增加0.1pct，管理費用率同比減少0.31pct，研發費用率同比增加1.35pct。
業績點評
公司基石業務金融科技板塊高速增長：金融科技作爲公司基石業務23 年實現營收60.35 億，同比增長28.48%。23Q4 公司整體營收達到33 億元，同比增長20.25%。公司智能金融設備龍頭地位持續穩固，已連續16 年位列國內智能金融設備市場佔有率第一，目前公司已經實現全國一、二線城市100%覆蓋，服務總設備數量超過26 萬臺。我們認爲在信創政策的引導下，基於公司行業龍頭地位+產業鏈全自研的能力有望實現持續穩定的增長。
海外業務增速亮眼，技術+品牌有望持續開啓出海新航線：23 年公司國內收入74.23 億，同比增長15.09%、海外收入16.20 億，同比增長50.47%。目前，公司已在國際市場擁有八大分支機構，業務覆蓋亞太、中東、歐洲、非洲和美洲五大區域，產品和服務已經覆蓋全 球 110 多個國家和地區， 爲 1,200 多家金融機構提供金融科技產品及服務，在公司持續擴張的態勢下，公司業務有望扎根海外核心要地，通過技術+品牌實現高速增長。
費用加大投入促進戰略升級：公司23 年銷售費用同比增加6.33%，研發費用同比增加20.52%。公司圍繞“夯實數字核心技術，推動數實深度融合，智繪數字產業生態新藍圖”的年度發展主題積極AI，並且持續開疆擴土，持續深耕於AI 技術，打人工智能aiCoreSystem 大數據平台、“望道”大模型等，爲公司後續發展奠定堅實基礎。
收購42.74%中數智匯股權深耕數據要素產業：公司於2023 年12 月26 日完成中數智匯42.74%的股權收購，中數智匯通過技術導入帶動徵信產品升級，構建從數據歸集、數據標準建立、數據主題化建模到基於人工智能技術爲一體的數據挖掘智能體系，結合數據安全合規和商業保密的要求，開發創新型信用科技產品，構築流通交易新生態，是廣電運通全面佈局數據要素業務的重要戰略舉措；廣電運通作爲廣州市市屬國企，一直在積極承擔廣東省以及全國範圍的數字城市轉型業務，參與各地數字政府建設。同時通過參股廣州數據交易所全面佈局數據要素業務，構建了數據價值化的全鏈條，在數據加工、運營、交易等環節持續打造核心競爭力。目前廣州數據集團已經成立，是母公司廣州無線電集團的全資子公司，目前公司已經落地多個公共數據運營項目。
盈利預測與估值
我們預計公司 2024-2026 年實現營業收入分別爲105.51/126.13/153.60 億元，同比增速分別爲16.67%/19.55%/21.77%; 對應歸母淨利潤分別爲 11.84/14.38/17.72 億元，同比增速分別爲21.23%/21.42%/23.26%，對應 EPS 爲0.48/0.58/0.71 元，對應PE 爲25/21/17 倍。維持“買入”評級。
風險提示：數據要素政策或不及預期，信創政策推進力度或不及預期，海外推進或不及預期。