來源：金十數據
埃裏安認爲，可以從兩個角度來看待美股在巨大不確定性中依舊蓬勃發展的原因......
安聯首席經濟學家穆罕默德·埃爾·埃裏安最新撰文指出，美股第一季度的強勁反彈再次表明，在適當的條件下，該市場可以在相當大的不確定性中蓬勃發展。以下內容爲他的觀點。
今年美股開局可謂令人印象深刻！標普500指數（SPX）不僅實現了2019年以來最大的季度漲幅，而且這還是在面臨重大挑戰的情況下實現的。
儘管俄烏衝突和加沙戰爭仍在持續、全球主要大國之間的緊張局勢不斷升級、投資限制進一步武器化，以及三個主要發達經濟體（德國、日本和英國）陷入衰退的消息令人不安，但標普500指數的漲幅仍在加速並擴大。該基準指數今年飆升10.2%，超過道瓊斯工業平均指數（DJI，迄今漲幅爲5.62%）和納斯達克綜合指數（IXIC，迄今漲幅爲9.11%）。
值得注意的是，與此同時，市場對利率的預期出現了顯著變化，導致兩年期美國國債收益率上升30個點子，10年期美國國債收益率也出現了類似的變化。即使是布倫特原油上漲13%也未能阻止美股的強勁反彈。
在全球形勢看似不利的情況下，股市的強勁表現令人印象深刻，尤其是考慮到主要國家的國內政治不確定性，以及全球政策在面對許多國家共同面臨的問題時的協調能力有限。美股的強勁表現可以歸因於兩個主要因素：包括自下而上和自上而下的影響。
從自下而上的角度來看，第一季度投資者對生成式人工智能前景的接受度大大提高，最生動的例子就是英偉達（NVDA）股價上漲了82%。這得益於人們越來越相信這項創新技術能夠持久地提高許多行業的生產力。
從自上而下的角度來看，美國經濟例外論和聯儲局相對溫和的貨幣政策立場，共同推動了美股將本輪漲勢擴張至科技股之外的板塊。
在新增就業崗位超過預期的推動下，美國經濟在2023年下半年的年化增長率約爲4%，而其他經濟體則陷入衰退。與此同時，聯儲局對第一季度三次高於預期的通脹數據仍不以爲然。事實上，儘管這些數據和聯儲局自己對2024年的通脹預測有所增加，但鮑威爾表示，通脹整體情況“基本沒有變化”。這讓市場參與者感到安慰。
因此，從股市延伸至許多其他資產的全球金融市場上漲熱潮也就不足爲奇了。比如比特幣，今年迄今飆升了64%，一些人認爲將它視爲“風險”敞口，而另一些人則認爲它是“避險”工具。還有黃金上漲了8.09%，這是一種傳統的“避險”資產，且聯儲局最終將通脹率降至2%的目標所面臨的挑戰提振了黃金。這次反彈還跨越了國界，日本股市顯著飆升（儘管日本央行17年來首次加息，並取消了收益率曲線控制），投資者對新興市場股票的興趣也有所增加。
2024年第一季度提醒我們，美股可以在相當大的不確定性中蓬勃發展，尤其是在有行業轉型敘事和聯儲局潛在降息支持的情況下。投資者應該爲這種環境感到高興，同時也要意識到，有必要將推動股市上漲的因素延伸到這兩種影響之外，才能讓漲勢延續。
編輯/lambor