事件：
長虹美菱發佈2023年年度報告，2023年公司實現營業收入 242.48億元（同比+19.95%）；歸母淨利潤7.41 億元（同比+203.04%）；2023 年Q4公司實現營業收入50.80 億元（同比+4.96%）；歸母淨利潤2.42 億元（同比+194.22%）。
點評：
冰箱業務穩健增長，品類日益豐富。2023 年公司冰箱和冰櫃業務實現營業收入90.88 億元（同比+18.57%），毛利率爲19.05%，同比增加1.86pct。冰箱業務圍繞“鮮、薄、窄、嵌”的產品升級思路，推出多款結合AI 技術的嵌入式和十字冰箱，依靠“精品+精爆品”的產品策略，充分提高了用戶體驗。
空調業務OEM 和電商增長迅速，產品質量不斷提升。2023 年公司空調業務實現營業收入115.66 億元（同比+18.24%），毛利率爲8.94%，同比減少1.40pct。空調產品通過差異化定位切入市場，打“臥室就選全無塵，客廳就選客餐櫃”兩張產品名片，線上聚焦爆品策略，主推“熊貓懶”櫃機和QW 掛機；線下打“全無塵”和“客餐櫃”，產品差異化競爭力穩步提升。綜合來看，全年實現了電商業務、增量業務和OEM 業務快速增長。
洗衣機和小家電推出多款爆品，產品力持續提高。2023 年公司洗衣機業務實現營業收入13.29 億元（同比+76.37%），小家電和廚衛業務實現營業收入18.49 億元（同比+16.16%）。洗衣機定位超薄和大筒徑，依靠高質量電機打造“淨”的消費心智，實現了內外銷的突破，收入和盈利能力大幅提高。小家電業務聚焦茶飲、清潔和燃熱三個方向，打造核心產品提高競爭力，小箱體系列茶吧機成爲行業爆款。
盈利預測：綜合考慮公司產品競爭力和創新，我們預計2024-2026 年公司營業收入分別爲280.1/320.3/358.4 億元，同比增長15.5%/ 14.3%/11.9%；歸母淨利潤爲9.0/ 10.4/ 12.4 億元，同比增長21.9%/ 14.7%/19.3%。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：原材料上漲，匯率波動加大，業績預測和估值不達預期