事件：
公司公告 2023 年年度報告，2023 年公司實現營業收入470.75 億元，同比增長13.08%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤35.06 億元，同比增長52.04%；稀釋每股收益爲0.42 元/股，同比增長55.56%。
點評：
業績增長符合預期，盈利能力有所提升
2023 年公司經營業績快速增長，報告期實現營收470.75 億元，同比增長13.08%，其中境外收入179.05 億元，同比增長79.20%，境外收入佔比進一步提升至38.04%，創歷史新高。報告期公司實現歸母淨利潤爲35.06 億，同比增長52.04%。盈利能力方面，2023 年公司毛利率、淨利率分別爲27.54%、8.01%，較22 年分別增長5.71、2.28pct。2023 年公司平均淨資產收益率爲6.31%，較22 年增長2.18pct。
與投資者共享發展成果，擬現金分紅超27 億元自上市以來，公司已累計分紅超25 次、分紅金額超235 億元，超過公司從股票市場融資的金額，歷史整體分紅率約爲42%，此外，近5 年公司還持續開展大規模股份回購，合計回購金額近48 億元。2023 年度公司擬再次向全體股東每10 股派發現金紅利3.20 元（含稅），合計金額超過27 億元，分紅率高達約80%。
盈利預測
中性情景下，我們預計公司2024-2026 年實現營收558.06、667.40、775.42億元；實現歸母淨利潤44.58、58.99、72.70 億元，EPS 分別爲0.51、0.68、0.84 元/股，對應PE15.98、12.08、9.80 倍。維持對公司“增持”評級。
風險提示
市場競爭風險、匯率波動風險、原材料價格波動風險、下游需求變化風險、國際局勢變化風險。