業績概覽：2023 年公司實現收入53.42 億元（+18.26%），歸母淨利潤14.82億元（ +37.66%）； 毛利率69.59%。銷售/ 管理/ 研發費用率分別爲22.51%/5.13%/5.26%。
營收拆分：血液製品實現收入29.26 億元（+9.22%），毛利率54.34%。人白收入10.57億元（+6.97%），毛利率57.14%；靜丙收入8.45億元（+8.96%），毛利率53.75%；其他血液製品收入10.25 億元（+11.87%），毛利率51.94%。
疫苗製品實現收入24.05 億元（+32.30%），毛利率88.32%。
採漿量雙位數增長，血製品業績逐步兌現。公司現有單採血漿站32 家（含分站），其中廣西4 家、貴州1 家、重慶15 家、河南12 家，2023 年採漿量爲1342.32 噸（+19.59%）。目前公司產品結構合理、產品種類齊全、血漿綜合利用率居於行業前列，血液製品的產品結構不斷優化，多個產品的市場佔有率處於行業前列。公司血製品收入和毛利率有望持續提升，得益於公司產品種類豐富血漿利用率增加。產能方面，公司建設華蘭生物醫藥研發及智能化生產基地，目前已經完成建設，正在進行設備的安裝、調試工作。
流感疫苗行業領先，疫苗產品管線持續豐富。疫苗方面2021 年至2023 年，公司流感疫苗分別獲批簽發100 批次、103 批次和94 批次，23 年94 個批次中四價流感疫苗（成人劑型）73 批次，四價流感疫苗（兒童劑型）15 批次，三價流感疫苗6 批次，四價流感疫苗及流感疫苗批簽發批次數量繼續保持國內領先地位。2023 年2 月份，公司先後取得凍幹人用狂犬病疫苗（Vero細胞）、吸附破傷風疫苗的《藥品註冊證書》，產品線進一步豐富。
盈利預測與評級：預計公司2024 年採漿量有望爬坡至1600 噸，2025 年達到1800 噸左右，血製品收入持續增長。預計公司24-26 年實現歸母淨利潤16.33/19.06/21.43 億元,同比增長10.2%/16.7%/12.4%。維持“買入”評級。
風險提示：漿站開拓不及預期，產品研發進度緩慢，行業政策風險