事項：
公司發佈2023年業績，2023年公司實現營業收入23.38億元，同比下降12.73%; 實現歸母淨利潤爲-2.96億元，同比下降501.64%。公司 2023年度擬不派發現金紅利，不送紅股，也不以資本公積金轉增股本。
平安觀點：
下游需求放緩，拖累23年業績：2023年度，全球半導體產業面臨嚴峻挑戰，整體市場需求放緩，公司實現營業收入23.38億元，同比下降12.73%，其中半導體IP授權業務（包括知識產權授權使用費收入、特許權使用費收入）同比下降14.39%，一站式芯片定製業務（包括芯片設計業務收入、量產業務收入）同比下降12.13%。按產品細分來看，半導體IP授權業務中：知識產權授權使用費收入6.55億元，同比下降16.56%；半導體IP授權次數134次，較2022年下降56次；平均單次知識產權授權收入達到489.09萬元，同比增長18.32%；特許權使用費收入1.10億元，同比增長1.27%。一站式芯片定製業務：芯片設計業務收入4.92億元，同比下降14.05%，其中 28nm 及以下工藝節點收入佔比86.66%，14nm及以下工藝節點收入佔比56.36%；量產業務收入10.71億元，同比下降11.22%。按下游應用領域來看，2023年公司來自物聯網領域、消費電子領域及數據處理領域的營業收入所佔比重分別爲41.12%、21.94%、13.46%。
藉助資本市場平台，擬募投項目發力AIGC領域：2023年12月，公司計劃藉助資本市場平台增強資本實力、優化資產負債結構，募集資金投資投向爲AIGC 及智慧出行領域Chiplet 解決方案平台研發項目和麪向AIGC、圖形處理等場景的新一代IP研發及產業化項目。募投項目充分結合公司一站式芯片定製服務和半導體IP授權服務的技術優勢，提高公司的IP複用性，有效降低了芯片客戶的設計成本、風險和研發迭代週期，可以幫助芯片廠商、系統廠商、互聯網廠商等企業，快速開發自己的定製芯片產品並持續迭代，發展核心科技基礎，保障產業升級落實。同時將在業務佈局、研發能力、財務能力、長期戰略等多個方面夯實可持續發展的基礎，有利於增強公司的核心競爭力、提升盈利能力，爲股東提供良好的回報並創造更多的經濟效益與社會價值，推動公司長遠發展。
投資建議：公司是國內半導體IP龍頭企業，主營業務爲一站式芯片定製業務和半導體IP授權業務。公司產品下游應用廣泛，包括消費電子、汽車電子、計算機及周邊、工業、數據處理、物聯網等，主要客戶包括成熟的芯片設計公司和IDM、新興的芯片設計公司，以及系統廠商、大型互聯網公司等。基於公司2023年年報及行業發展情況，我們下調公司2024-2025年的歸母淨利潤預測分別爲0.20和1.27億元（前值分別爲1 .81億元和2.31億元），並新增2026年的歸母淨利潤爲3.05億元，2024-2026年的EPS分別爲0.04、0.25和0.61元，對應3月29日收盤價的PE分別爲856.2、138.1、57.6倍。從在手訂單情況看，23年末公司在手訂單金額20.61億元，其中一年內轉化的在手訂單金額18.07億元，佔比近90%。此外芯片設計業務在手訂單金額超10億元，爲歷史新高，因此公司24年業績具有較大的期待性。另外，在人工智能時代，公司自主研發的GPGPU IP、GPU IP、NPU IP和創新的AI GPU IP子系統，以及基於邊緣AI的AI-ISP、AI-GPU和正在開發中的AIDisplay、AI-Video等基於公司NPU技術的IP子系統，滿足廣泛的人工智能計算需求的同時彰顯了公司領先的技術能力，不斷推動業績增長，基於公司作爲國內IP龍頭地位，我們看好公司未來的發展，維持“推薦”評級。
風險提示：（1） 半導體IP技術迭代升級風險。若公司在新技術的開發和應用上無法持續取得先進地位，或將導致公司行業地位 和市場競爭力下降，從而對公司的經營產生不利影響。（2）供應商EDA等工具授權風險。如果由於國際政治經濟局勢劇烈變動或其他不可抗力因素，供應商停止向公司進行EDA技術授權時，將對公司的經營產生不利影響。（3）半導體IP授權服務持續發展風險。若公司無法持續拓展新客戶和繼續與存量客戶維持合作，則半導體IP授權服務存在難以持續發展的風險。