海通國際預計特步國際(01368)2024-2026年歸母淨利潤分別爲11.5/13.2/15.4億元。
智通財經APP獲悉，海通國際發佈研究報告稱，維持特步國際(01368)“優於大市”評級，預期2024-2026年歸母淨利潤分別爲11.5/13.2/15.4億元，同比增長11.2%/14.6%/17%，目標價6.7港元。2023年公司收入和利潤符合預期。
報告中稱，2024年跑步、兒童、線上有望成爲特步品牌增長引擎，特步品牌將繼續深耕大衆運動市場，推出更多高性價比產品獲取市場份額。特步大衆運動價格帶將下移，吊牌價區間在269到450元左右，折扣後單件價格在200-400元；專業跑鞋在技術升級情況下仍有價格提升。該行預期2024年特步主品牌增速爲中/高單位數，兒童快於成人，線上略快於線下。主品牌費用率預期將回落至11-13%的合理區間，利潤率水平有望提升。
此外，特步海外業務或繼續面臨挑戰，但在中國市場帶動下，2024年時尚運動JV或有雙位數強勁增長，同時也會加大廣告費用投入，預計虧損不多於過往兩年的金額。專業運動JV預期延續雙位數較快增長，24年索康尼並表特步國際，有望提升毛利率水平並減少聯營收入的扣除，專業運動JV利潤貢獻有望增加。