公司2023 年經營相對穩定。2023 年，公司實現營業收入6.40 億元，同比+3.89%；實現歸母淨利潤1.54 億元，同比-10.36%；實現扣非歸母淨利潤1.45 億元，同比-2.04%。公司擬每10 股派發現金紅利0.90 元（含稅）。
UHMWPE 纖維產銷量實現較大幅度增長。2023 年，公司超高分子量聚乙烯纖維產銷量分別爲5366.51 噸、4040.95 噸，分別同比增長42.95%、42.12%；無緯布產銷量分別爲1066.39 噸、607.00 噸，分別同比+8.34%、-15.49%。
產能繼續擴張，貢獻未來增量。根據公司2023 年報，公司現有UHMWPE纖維產能5320 噸（含子公司優和博），並在建3240 噸，其中新泰分公司在建2240 噸，預計2024 年6 月底完工；子公司優和博（持股70%）在建1000噸，預計2024 年3 月底完工。公司現有復材（無緯布）產能1550 噸，並在建625 噸，在建項目預計2024 年6 月底完工。
強化資源併購整合。根據公司2023 年報，公司計劃圍繞高分子新材料整合平台的定位優勢，在高分子新材料領域適時通過兼併收購等方式整合對公司有重要戰略意義的優質標的，加快高分子新材料板塊佈局、持續拓寬發展賽道，形成第二增長曲線。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2024-2026 年EPS 分別爲0.81、1.00、1.04 元，2024 年BPS 爲6.17 元。參考可比公司估值，按照2024 年PE 18-20倍，給予合理價值區間14.58-16.20 元（對應2024 年PB 2.4-2.6 倍），維持“優於大市”評級。
風險提示：新增產能投產進度不及預期；行業景氣回落等。