上海機場於2024年3月29日發佈2023年年報：
2023年全年公司實現歸母淨利潤9.34億元，實現扣非歸母淨利潤8.29億元，較2022年度扭虧爲盈；
2023年Q4公司實現歸母淨利潤4.37億元，實現扣非歸母淨利潤3.73億元，環比2023年Q3分別增長20%、7%。
2023年民航業持續復甦，上海航空樞紐實現恢復性增長，境內市場恢復至疫情前水平，出入境旅客量大幅增長，公司盈利水平穩步提升，資產整合效應明顯，經營情況整體好轉，具體表現如下：
2023 年，浦東機場旅客吞吐量、航班量分別恢復至2019 年同期的72%、85%。
2023年，浦東機場旅客吞吐量爲5448萬人次，恢復至2019年同期的72%，其中國內、國際、地區旅客吞吐量分別恢復至2019 年同期的101%、39%、64%。飛機起降架次爲433863架次，恢復至2019年同期的85%，其中國內、國際、地區飛機起降架次分別恢復至2019年同期的110%、54%、73%。
2023 年，虹橋機場旅客吞吐量、航班量分別恢復至2019 年同期的93%、98%。
2023年，虹橋機場旅客吞吐量爲4249萬人次，恢復至2019年同期的93%，其中境內、境外（含中國港澳臺地區）旅客吞吐量分別恢復至2019 年同期的96%、62%。飛機起降架次爲266812架次，恢復至2019年同期的98%，其中境內、境外（含中國港澳臺地區）飛機起降架次分別恢復至2019年同期的100%、78%。
2023 年公司免稅合同收入17.88 億元。2023 年全年公司實現免稅收入17.88 億元，2023 年底，公司與日上上海簽訂了新的免稅協議，預計未來免稅收入彈性將回歸。
盈利預測、估值及投資評級：2024年，國際航線恢復加速，2月浦東機場國際旅客量已恢復至2019 年同期的82%，恢復速度創2023 年1 月來新高。在各國免籤政策利好加持下，預計國際航線恢復速度將進一步加快，推動公司航空性收入與非航空性收入增加。我們維持此前對公司的盈利預測，預計2024-2025年歸母淨利潤分別爲28.20/40.62 億元，新增2026 年盈利預測爲44 億元，對應P/E 分別爲32.0X/22.2X/20.5X。由於虹橋、浦東兩場合並後，公司資源整合能力加強，資源配置和協同能力不斷提升，且國際航線恢復趨勢確定，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟下行風險、航空及非航業務恢復不及預期風險、研報信息更新不及時風險。