收购源叶生物，外延拓宽产品线。公司2024 年3月18 日公告拟使用银行贷款和自筹资金1.81 亿元收购上海源叶生物51%股权。源叶生物主要从事科研试剂的研发、生产及销售，在生化试剂、标准品、小分子抑制剂、液体试剂等相关产品方面优势明显。“源叶”试剂品牌，业务遍布全国，在行业内具有一定知名度。公司产品品种类齐全，库存量充足，客户包括全国各地大专院校科研院所和制药、食品卫生、电子、石化、生物工程等工业领域的科研客户。源叶生物23 年实现收入1亿元，净利润0.37 亿元，源叶生物承诺24-26 年扣非利润不低于3300 万/4000 万/4700 万元，以2023 年的财务数据估算，公司合并报表下的营业收入及利润水平将分别增长25.9%和44.2%。事件：公司發佈 2023年年報，實現營業收入4億元，同比增長6.6%；實現歸屬於母公司股東淨利潤0.86 億元，同比減少7.5%；實現扣非後歸母淨利潤0.83億元，同比減少3.3%。
業績穩健增長，利潤端短期承壓。分季度來看，公司2023Q1/Q2/Q3/Q4 單季度營業收入分別爲0.9/1/1/1.2 億元（-5.9%/+16%/+10%/+6.8%），實現歸母淨利潤分別爲0.17/0.14/0.24/0.31 億元（-44.4%/-29%/+56%/+14.4%）。季度間收入、利潤環比呈現逐季恢復狀態。從盈利能力來看，公司2023年毛利率爲60.2%（+1.55pp），銷售費用率爲8%（-0.4pp），管理費用率爲16%（+2pp），主要系公司管理人員及研發人員增長較快，人員薪酬支出增加較快。淨利率爲21.3%（-3.12pp），研發費用率爲12.72%（+2.4pp），主要系公司加大研發投入所致。
生命科學板塊有所下滑，高端化學板塊實現穩健增長。分產品看，公司2023 年高端化學板塊實現收入2.1 億元（+14.7%），生命科學板塊實現收入0.96 億元（-11%），分析色譜實現收入0.5 億元（+6%），材料科學實現收入0.3 億元（+29%），實驗耗材實現收入0.08 億元（+15%），生命科學板塊有所下降主要行業需求下降所致。
收購源葉生物，外延拓寬產品線。公司2024 年3月18 日公告擬使用銀行貸款和自籌資金1.81 億元收購上海源葉生物51%股權。源葉生物主要從事科研試劑的研發、生產及銷售，在生化試劑、標準品、小分子抑制劑、液體試劑等相關產品方面優勢明顯。“源葉”試劑品牌，業務遍佈全國，在行業內具有一定知名度。公司產品品種類齊全，庫存量充足，客戶包括全國各地大專院校科研院所和製藥、食品衛生、電子、石化、生物工程等工業領域的科研客戶。源葉生物23 年實現收入1億元，淨利潤0.37 億元，源葉生物承諾24-26 年扣非利潤不低於3300 萬/4000 萬/4700 萬元，以2023 年的財務數據估算，公司合併報表下的營業收入及利潤水平將分別增長25.9%和44.2%。
盈利預測：預計2024-2026 年EPS 分別爲0.72 元、0.92 元及1.15 元。
風險提示：新產品研發或低於預期，產品降價風險。
