事件：
公司發佈2023 年年報，2023 年公司實現營業收入133.53 億元，同比減少3.45%；實現歸母淨利潤12.97 億元，同比增長11.18%。
點評：
光纖光纜行業持續發展。工信部發布的《2023 年通信業統計公報》指出，2023年，我國通信業全力推進網絡強國和數字中國建設，促進數字經濟與實體經濟深度融合，全行業主要運行指標平穩增長，5G、千兆光網等網絡基礎設施日益完備，各項應用普及全面加速，行業高質量發展穩步推進。光纖光纜是移動網絡及固定網絡的重要基礎設施，也是雲計算、人工智能等新型應用算力網絡底座的組成部分。根據工信部發布的數據，截至2023 年末，我國光纜總長度達到 6,432萬公里，比2022 年淨增474 萬公里，同比增長約8.0%。我們認爲，光纖光纜行業有望持續發展，帶動行業增長。
光器件及模塊行業市場空間廣闊。在電信市場，全球運營商已在向10G PON 升級，未來還將繼續向50G PON 演進。根據Omdia 的預測，2024 至2028 年期間，50G PON 端口出貨量將不斷提升，並保持每年200%的複合年增長率，到2028 年，50G PON 將成爲主流技術選型。而在數據通信市場，隨着全球數據中心資本開支保持較高增速，相關光收發模塊、有源光纜等產品需求亦有望持續增長。據LightCounting 預測，基於硅光的光器件產品市場規模在2021 至2026年間將累計達300 億美元。
公司各業務板塊持續發展。在預製棒及光纖板塊，公司一方面通過效率提升和工藝優化確保成熟產品的利潤水平，另一方面持續保持對新產品、新技術的研發投入和市場推廣強度，不斷優化產品結構。在光纜板塊，公司進一步鞏固國內市場的領先地位，完善海外產能佈局。在光器件及模塊板塊，公司子公司博創科技完成了與長芯盛的整合，保持了在國內電信市場的領先優勢，並在用於數據中心市場的高速光模塊領域不斷取得進展。
盈利預測、估值與評級：公司各業務板塊有望持續受益於光纖光纜、光器件等行業的快速發展，我們上調公司2024-2025 年歸母淨利潤預測爲13.45/14.16 億元，較前次上調幅度爲4.34%/5.36%，新增公司2026 年歸母淨利潤預測爲14.91億元，對應PE16/15/14X。我們中長期看好光纖光纜行業景氣度，維持“增持”評級。
風險提示：毛利率下滑風險；光纖光纜景氣度下滑的風險。