事件：公司發佈 2023年年報，2023年實現營業收入11.9億元（+32.4%），歸母淨利潤4.9 億元（+38%），扣非歸母淨利潤4.6 億元（+42.7%）。
主動脈介入龍頭，業績持續高增。按季度來看，公司2023Q1/Q2/Q3/Q4 單季度營業收入分別爲2.9/3.4/2.7/3 億元（+10.8%/+67.3%/29.9%/+28.6%），實現歸母淨利潤分別爲1.3/1.6/1.1/1 億元（+1.1%/+69%/+26.9%/+85.7%）。主要系公司主要產品受到市場廣泛認可，產品競爭力持續增強，產銷量穩步提升。從盈利能力來看，公司2023 年毛利率爲76.5%（+1.3pp），銷售費用率爲11%（-0.64pp），財務費用率爲-0.7%（+0.5pp），基本保持穩定。淨利率爲41%（+1.77pp）。
核心產品放量速度較快。公司創新性產品Castor 分支型主動脈覆膜支架及輸送系統、Minos 腹主動脈覆膜支架及輸送系統、Reewarm PTX藥物球囊擴張導管持續發力，新產品Talos 直管型胸主動脈覆膜支架系統及Fontus 分支型術中支架系統入院家數及終端植入量均增長較快。終端覆蓋方面，Castor 分支型主動脈覆膜支架 及輸送系統已覆蓋累計超過1000 家終端醫院，Minos 腹主動脈覆膜支架及輸送系統已覆蓋累計超過800 家終端醫院，Reewarm PTX藥物球囊擴張導管已覆蓋累計超過900 家終端醫院。
全球化發展加速推進。2023 年公司海外銷售收入同比增長55%，公司目前已銷售覆蓋31 個國家，業務拓展至歐洲、拉美和亞太其他國家和地區；其中Castor在新加坡及多個歐洲國家實現首例植入，累計已進入16 個國家；Minos 在土耳其等國實現首例植入，累計已進入19 個國家；Hercules Low Profile 直管型在新加坡及多個歐洲國家實現首例植入，累計已進入21個國家；Reewarm PTX 藥物球囊擴張導管在巴西實現首例植入。
盈利預測與評級：預計公司2024~2026年EPS 分別爲7.76、9.83、12.15 元，公司創新器械佔比持續提升，戰略轉型效果逐步顯現，維持“買入”評級。
風險提示：匯率波動風險，政策控費風險，創新產品放量或不及預期。