事件：
3 月27 日，公司公告2023 年年報，2023 年營收30.8 億元（YOY-40.65%），歸母淨利6.6 億元（ YOY+34.9% ）， 扣非歸母淨利3.59 億元（YOY-38.8%）。2023 年度擬每股派發現金紅利0.13 元，總計1.65 億元，分紅比例24.82%。
投資要點:
2023 年收縮社交業務以及資產減值導致業績承壓：
（1）2023 年營收30.8 億元（YOY-40.65%），主要系邊鋒社交業務收縮導致收入下滑；歸母淨利6.6 億元（YOY+34.9%），完成股權激勵目標6.5 億元；扣非歸母淨利3.59 億元（YOY-38.8%）。2023 年非經常損益3.0 億元（2022 年-0.97 億元），主要來自持有的海看股份公允價值變動產生的收益2.1 億元、政府補助3305 萬元、金融資產公允價值變動損益3067 萬元。
（2）2023Q4 營收7.9 億元（ YOY-36.9% ）， 歸母淨利-0.29 億元（YOY-121.95% ）， 扣非歸母淨利-2.45 億元（ YOY-398.4% ）。
2023Q4 計提資產減值損失1.89 億元（2022Q4 爲0.77 億元），其中長投減值1.16 億元（主要爲愛閱讀科技3039 萬元、來玩互娛3313萬元、酷炫網絡4621 萬元）。2023Q4 非經常損益2.17 億元，主要系公司自2023 年12 月執行新的《公開發行證券的公司信息披露解釋性公告第1 號——非經常性損益（2023 年修訂）》，將公司投資的海看股份公允價值變動影響認定爲非經常性損益（此前計入投資收益）。
（3）2023 年毛利率68.3%，同比提升了6.88pct；期間費用率42.9%，同比下降1.41pct，主要系公司收縮毛利率較低及買量費用較高的社交業務。
（4）2023 年度擬每股派發現金紅利0.13 元，總計1.65 億元，分紅比例24.82%。
摜蛋遊戲火爆，邊鋒遊戲業務穩中求進：
（1）2023 年公司在線遊戲業務營收13.17 億元（YOY-23.6%），毛利率92.17%（同比增加0.09pct）；在線社交業務7.69 億元（YOY-70.2%），毛利率57.18%（同比增加12.54pct）。2023 年邊鋒營收/淨利潤分 別爲22.1/6.4 億元（2022 年44.1/7.1 億元）。截至2024 年1 月底，邊鋒摜蛋遊戲APP 的DAU 突破百萬，居於國內首位。
（2）2023 年數字營銷業務收入3.37 億元（YOY+24.0%），毛利率28.88%（同比減少18.1pct），主要系子公司於2023 年11 月非同一控制下企業合併九天互動並納入合併報表。
IDC 穩健發展，傳播大腦/城市大腦推出AI 垂類模型：
（1）2023 年技術信息服務業務收入6.41 億元（YOY+6.12%），毛利率53.13%（同比提升1.07pct）。
（2）IDC 業務穩健發展：旗下富春雲建成約1 萬組機櫃，2500 組在建中，現有簽約機櫃保持較高上電率，並穩步拓展存量機櫃。2023 年富春雲營收3.78 億元（ YOY+4.7% ）， 淨利潤7293 萬元（YOY-16.1%）。
（3）數據交易價值逐步釋放：旗下浙江大數據交易中心牽頭完成行業內首個數據資產評估試點，初步建成“1+N”統分結合的全省數據流通服務平台，擁有4 個行業特色專區，7 個區域專區。
（4）傳播大腦&城市大腦：截至2023 年底，傳播大腦已向88 家浙江省市縣媒體提供技術服務，推出首個媒體垂直AI 大模型並通過上線備案。城市大腦推出社會治理垂直領域大模型，從浙江省內拓展至北京、山東等省外市場。智慧網絡醫院積極佈局省外市場，推出重慶首個區級“互聯網+智慧照護”平台。
盈利預測與投資評級：我們看好公司數據交易業務、IDC 業務、傳播大腦業務等數字科技新業務的長期價值空間，有望打開公司業績增長的第二條曲線。基於審慎原則，我們調整公司盈利預測，預計2024-2026 年歸母淨利潤爲7.69/8.61/9.45 億元， 對應EPS 爲0.61/0.68/0.75 元，對應PE 爲18.33/16.37/14.92X，維持“買入”評級。
風險提示：遊戲產品表現不及預期、市場競爭加劇風險、技術革新及核心人才流失的風險、技術研發/應用實踐/數據交易推進不及預期風險、資本市場波動和投資不及預期風險等風險。