業績簡評
2024 年3 月28 日，公司發佈2023 年年度報告，2023 年公司實現收入21.00 億元，同比增長38%；實現歸母淨利潤5.55 億元，同比增長94%；實現扣非歸母淨利潤5.79 億元，同比增長74%。單季度來看，2023 年第四季度公司實現收入6.41 億元，同比增長67%；實現歸母淨利潤1.87 億元，同比增長115%；實現扣非歸母淨利潤1.69 億元，同比增長87%。
經營分析
慢乙肝治癒研究持續深入，核心產品派格賓快速放量。派格賓（聚乙二醇干擾素α-2b 注射液）於2016 年獲批上市，是國內首個擁有完全自主知識產權的長效干擾素產品，主要應用於病毒性肝炎領域，是慢性乙型肝炎抗病毒治療一線用藥。慢乙肝臨床治癒正向着擴大抗病毒治療人群、拓展臨床治癒人群的新階段發展，以派格賓爲基礎的乙肝臨床治癒科學證據不斷積累。以派格賓爲基礎的乙肝治療方案在乙肝治療領域的競爭優勢持續擴大，產品市場滲透率的不斷提高，銷售收入快速增長。2023 年公司核心產品派格賓實現收入17.90 億元，同比增長54.21%，銷售量爲284.67 萬支，同比增長46.68%。
深耕免疫與代謝領域，不斷豐富產品管線。公司以臨床價值需求爲導向，深耕免疫與代謝領域，積極拓展綜合創新能力，努力構建醫學科學管理能力。過內部自主創新與外部開放合作，積極整合國內外優質資源，包括與Aligos Therapeutics,Inc.開展研究合作、與江蘇復星開展珮金商業化合作項目、以有償方式取得蘇州康寧傑瑞相關產品在非酒精性脂肪肝領域的獨佔許可權利等。公司Y 型聚乙二醇重組人生長激素（YPEG-GH）”已完成III 期臨床研究，於2024 年1 月獲得藥品註冊申請受理；AK0706、人干擾素α2b 噴霧劑分別於2023 年1 月獲得藥物臨床試驗批准通知書，現在正開展I 期臨床研究。公司研發工作不斷推進，產品管線有望持續豐富。
盈利預測、估值與評級
我們維持盈利預期，預計公司2024-2026 年分別實現歸母淨利潤7.78（+40%）、10.39（+34%）、13.33（+28%）億元，對應當前EPS分別爲1.91 元、2.56 元、3.28 元，對應當前P/E 分別爲34、26、20 倍。維持“買入”評級。
風險提示
新產品審批不及預期；新產品銷售推廣不及預期風險；技術成果無法有效轉化風險。