蘋果供應鏈份額逐步提升，良率優勢深度參與
公司以“工藝+底層技術”爲能力底座，依託在零部件、模組及系統解決方案的垂直整合與高效協同能力，在覈心大客戶蘋果的供應鏈中的份額逐步提升，並在iPhone、Airpods、Apple Watch等引領消費電子發展新趨勢的產品中佔據代工份額一席之地。隨着蘋果Vision Pro等下一代現象級產品的強勢推出，公司組裝代工業務佔整機成本9%，公司有望乘下游消費電子復甦的東風，在供應鏈中深度受益。
AI服務器需求激增，佈局銅互連優勢盡顯
隨着大模型等生成式AI技術的快速發展，算力需求呈現爆發式增長，對AI服務器市場的發展帶來明顯的拉動作用。在AI服務器業務領域，銅連接一直是公司通訊業務的核心產品，自主研發的Optamax 散裝電纜技術可實現高達112 Gbps的通道速度和超過800 Gbps的聚合數據吞吐量，應用長度長達5米，提供短距傳輸中替代光模塊最具性價比的方案，滿足數據中心櫃內及櫃間的銅纜應用拓展需求。
汽車智能化+電動化大趨勢，多元業務佈局持續受益公司憑藉長期積累的精密製造優勢，輔以在消費電子領域所積累的快速迭代能力和成本控制意識，通過跨界賦能進入汽車電子領域，目前已經佈局整車內的高/低壓線束、充電槍、汽車連接器等產品；基於汽車的智能化與電動化趨勢，公司持續投入智能座艙域控制器、液晶儀表、AR HUD、DMS等領域。公司與奇瑞集團簽署《戰略合作框架協議》，有望快速切入，提升公司作爲 Tier1 廠商的核心零部件綜合能力。
預測公司 2023-2025 年收入分別爲 2496.35、2965.46、3591.30 億元，EPS 分別爲 1.56、2.00、2.51 元，當前股價對應 PE 分別爲18.9、14.7、11.7倍，公司在消費電子、汽車、通信、醫療產業深度聚焦和發展，依託在消費電子領域深度積累和不斷打磨的綜合能力，公司已構建“工藝+底層技術”的能力拼圖，實現在覈心客戶新老產品及其他消費電子客戶海量市場的不斷開拓的同時，公司持續將能力橫向拉通，跨界賦能至汽車等板塊，通過外延併購擴品類快速出海，憑藉優越客戶資源開闢增長新曲線，首次覆蓋，給予“增持”投資評級。
風險提示
行業競爭加劇的風險；
新產品新技術研發的風險；
產品應用落地不及預期的風險；
下游需求不及預期的風險。