事件：
公司發佈2023年 年度報告，2023年公司實現營業收入5.20 億元，同比增長25.41%；歸母淨利潤0.65 億元，同比增長21.04%；扣非後歸母淨利潤0.51 億元，同比增長64.16%。
點評：
2023Q4 營收和歸母淨利潤同比較快增長，頭部品牌客戶持續導入。
2023Q4 公司實現營收約1.44 億元，同比增長34.32%，環比減少8.29%；歸母淨利潤0.18 億元，同比增加255.84%，環比減少18.41%；扣非後歸母淨利潤0.15 億元，同比扭虧爲盈，環比減少29.43%。公司積極推進場景化產品的佈局及發展，頭部品牌滲透率穩步提升。
藍牙音箱頭部品牌滲透率加大，產品結構優化提升毛利率。公司在藍牙音箱市場頭部品牌滲透率持續加大，藍牙音箱系列收入快速增長；同時多款新品持續放量，推動低延遲無線音頻細分市場全面開花，智能手錶市場表現亮眼，新品銷售收入大幅增長。公司產品結構不斷優化，單位銷售成本有所下降，高毛利率產品銷售佔比提升，2023Q4 毛利率提爲45.56%，同比提升8.90pcts。
邊緣AI 計算需求增加，發力於端側AI 處理器。低功耗端側設備對邊緣AI 計算的需求增加，公司端側AI 處理器芯片首先落地於音頻產品的應用，滿足日益增長的終端設備智能化需求。公司在極低功耗預算下爲智能音頻、智能穿戴產品打造高算力，將SoC 芯片升級爲基於CPU、DSP 加NPU 的三核AI 異構的核心架構。目前最新一代基於SRAM 存內計算的高端AI 音頻芯片已流片，預計2024 年中向下遊客戶提供樣品芯片。隨着AI 技術在端側設備的落地，端側AI 處理器芯片有望成爲公司業績重要增長極。
盈利預測與評級：公司在智能音頻芯片領域耕耘多年，隨着端側設備邊緣算力提升，看好公司的長期成長，預計2024-2026 年營收分別爲6.94、9.00、11.55 億元，歸母淨利潤分別爲0.90、1.17、1.55 億元，對應PE 分別爲36、28、21 倍，給予“增持”評級。
風險提示：盈利預測與估值、下游需求不及預期，行業競爭加劇